比特币泡沫中的交易盛景分析

全球加密货币交易量极不稳定。据研究公司 Coin Metrics
的数据,过去一年,仅比特币的日交易量就在 9 亿至 30
亿美元之间不等。经纪商估计,场外交易市场通常占全球交易量的 10% 至
30%。随着比特币在 2017
年泡沫期间价值飙升,场外交易市场蓬勃发展。那时,矿工、高净值个人投资者、对冲基金和通过加密获利的公司在市场上变得活跃起来。业内人士在接受采访时表示,随着即时通讯应用的主导地位减弱,以及股票和债券等传统市场使用的更为复杂的工具变得越来越普遍,加密市场正在经历一个新的转变。总部位于旧金山的某场外交易平台的联合创始人
Kevin Zhou 表示:“通过 Skype
和语音聊天来进行交易实际上是不可扩展的。”这一演变在一定程度上是由该行业的新入者推动的,其中许多人拥有尖端技术,部分来自传统的自营交易领域;还有其他专门研究加密货币的公司。这些变化受到大投资者的欢迎。“我更喜欢电子化服务,因为我们所有的算法都是完全自动化的。”
纽约某公司的总裁 Andrea Leccese
说。“如果能通过电子方式将报价发送给场外经纪商,对我们来说会好得多。”这是一家投资公司,经常通过场外交易平台下
500 万到 1000 万美元的订单。Leccese
补充道:“公平地说,大约一半的场外交易正在进行技术创新,比如打造完全电子化的平台,这对我方来说更好。”世界各地的加密货币监管参差不齐,限制非法使用数字货币是重中之重,场外交易日益自动化的影响尚不清楚。但一些市场人士表示,由于这些变化可能会吸引更多的主流投资,这也将可能成为加快引入类似传统市场证券规则的一个因素。

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最近这几天比特币在国内可谓经历了轮番打击。

原标题:行业研究 | OTC 市场是洗钱者的天堂? Overview 概述 彭博社 (
Bloomberg ) 报道称,根据 TABB Group 的研究,2018 年 4
月每日场外交易市场规模在 2.5 亿至…

9月15日,北京市互金风险专项整治办下发《北京地区虚拟货币交易场所清理整治工作要求》,各交易场所在当天24点前发布公告,明确停止所有虚拟货币交易的最终时间,并宣布立即停止新用户注册。

原标题:行业研究 | OTC 市场是洗钱者的天堂?

随后,比特币中国、火币网、OKCoin币行等主流交易平台纷纷宣布,将在9月底前停止交易。

Overview 概述 彭博社 ( Bloomberg ) 报道称,根据 TABB Group 的研究,2018
年 4 月每日场外交易市场规模在 2.5 亿至 300 亿美元之间。相比之下,根据
Coinmarketcap 的数据显示,加密货币交易所每天的交易额约为 150 亿美元。

有关比特币等虚拟货币交易所是否保留两家出口的悬念最终揭晓,中国将告别传统的比特币交易平台。

但由于缺乏真实有效的数据统计,各类报告的数量相差很大。Bravecoin.com 在
2018 年 4 月报道称,每日场外交易的交易量是交易所规模的 3 倍。TABB Group
估计,OTC 市场的日交易额为 120 亿美元,而 Digital Asset Research 声称
OTC 市场的日交易额为 2.5 亿美元。

此举意味着在平台上开展币币交易,或是提供信息撮合式的个人对个人之间的虚拟货币交易业务,也将被全面叫停。比特币在国内的场内交易渠道几乎全被封死。

人们普遍认为,加密货币的场外日交易量远远大于交易所交易量,但鉴于市场的不透明性,这部分信息不可能完全被证实。那么,这个神秘的
OTC 交易市场究竟是什么呢? Report 报告 什么是 OTC 市场?

1 关闭交易平台的影响

普京娱乐 ,场外交易市场 ( Over-the-Counter ) 也叫做柜台交易市场或简称 OTC
市场,通指在交易所场外进行的交易。OTC 市场最早起源于 20
世纪初美国的证券市场,那时候美国已经有很多投资者通过银行或券商的柜台买卖这些证券,柜台交易因此而得名。上世纪
80 年代,金融衍生品的 OTC 市场迅速兴起。90
年代,以能源为首的大宗商品衍生品的场外交易也逐步得以发展。

在中国境内,当在交易平台集中交易的模式被叫停后,对于那些仍持币的投资者而言,比特币交易的场外化可能是大势所趋。

来源:Medium

据coin
dance网站统计最新统计,中国近一周的场外交易量已经达到了3000万元人民币。

进一步来说,比特币市场的 OTC
定义更为简单,一句话来讲就是:除了在交易所进行的比特币交易都可以被称为
OTC 交易。

其实,当比特币刚刚出现且交投并不活跃的早期,场外交易是比特币买卖的主要形式。

OTC 交易不只是少数人偶尔进行的交易,真实的市场交易量已经非常可观,根据
Forbes 的统计,每周至少有数万个比特币是以 OTC
方式完成交易的,不仅个人与个人之间在进行交易,连专业机构也经常参与 OTC
交易,纽约比特币交易所 itBit 公司进行的场外交易每周达到数千个 BTC。

有研究人士认为,一旦回归场外交易状态,则比特币等品种的交易会呈现出社群化的趋势,类似于当前银行间债市交易员常用的QQ群、微信群进行自报价撮合交易;事实上该类交易即便在交易平台模式的鼎盛时期也仍然存在,部分有特殊需求的“大宗交易”或想规避正规交易平台KYC(了解你的客户)的交易活动也通常使用这一方法。

为什么会存在 OTC 市场? OTC 主要存在主要是由于以下几点原因

“今天在活动现场,还有不少外国投资者问我愿不愿意卖比特币,只要知道对方比特币钱包地址,就可以进行买卖了。”某区块链企业人士在一大型全球性区块链会议期间对记者表示。

交易所缺乏流动性 ——
加密货币交易所的订单中流动性较低。场外交易有利于推动大宗交易订单,以寻找市场流动性。根据业内人士透露,国内排名前十的做市商基本控制了
90%的交易所流动性。而主流比特币交易所每秒交易次数仅为 0.6
次。也就是说,每两秒才有一次比特币交易撮合而成。

当天,由于比特币交易在中国被禁止,比特币价格一度跌至18000元人民币,创阶段性新低。而对于那些坚信比特币的长期价值的海外投资者而言,海外比特币相较于中国存在大幅溢价,自然愿意“抄底”套利。而其实这也是场外交易的一种体现。

价格保护和匿名性 —— 场外交易有利于移动大订单,避免影响价格,如1000
BTC。订单深度不会像在交易所那样显示出来。另外,交易所严格的实名认证,让有些灰色的比特币需求只能寻求场外交易,美国一些用户需要用比特币在地下网站赌博、购买处方药甚至黑市交易,也不希望自己的比特币来源被跟踪,这些需求最终会通过
OTC 交易方式进行释放。

弊端在于,这一趋势也会导致比特币交易完全“去中心化”,因为投资者无需再在正规平台上进行信息登记、身份认证等;但另一方面,场外交易也将大大降低比特币交易的活跃度,打击散户或非专业人士参与的积极性,参与者可能将变为一些全球资源较为丰富的“币圈老人”。

避免交易所的交易限制 —— 大多数加密货币交易所都有交易限制。例如,Coinbase
将每天的购买量限制在 25,000 美元以内。Kraken 只允许用户每天取款 2500
美元,每月取款 20000 美元。Circle 规定的提现限额为每周 3000 美元。

2 国际比特币交易市场的情况

换一种角度来看,OTC
经纪商通过解决流动性,价格保护和匿名性以及绕过交易限制这三种方法,为洗钱者提供了一个自由洗钱的天堂。

在中国出台全国性的比特币交易禁令之前,美国交易市场一直稳居全球第一。

那么问题就来了,因为公共区块链的透明性,比特币的交易并不是能够完美隐藏的。事实上,当今市场上几乎没有任何加密货币能够在发送、接收和消费加密货币时隐藏身份。可是为什么洗钱者仍旧能够通过
OTC 市场存在,OTC
市场究竟是如何帮助洗钱者绕过监管的呢?在讨论这些之前,我们需要先介绍一下
OTC 的交易模式,才能弄清楚他们是如何钻的空子。

然而,在中国三大比特币交易平台(BTCC、火币和
OKCoin)发布公告后,比特币交易者立刻转移阵地,热烈拥抱日本比特币交易所。这导致了日本比特币交易量在短期内迅速增长,在全球交易市场所占份额一举超过美国近20%。

OTC 的交易模式 主要买家和卖家

不过,与许多负面报道不同的是,包括莱特币创始人Charlie
Lee和亿万富翁投资者Tim
Draper在内的许多知名开发人员、分析师、加密货币和区块链行业专家们在中国比特币交易所关闭这一事件上,表达出了乐观的态度。Charlie
Lee强调,中国政府将无法操纵市场,就像2013年以来的那样。

目前比特币 OTC 市场中的主要玩家是:

Lee表示:“这是一件好事。中国禁止比特币交易后,将再也无法参与市场竞争。加密货币不会因任何国家消失。”

对冲基金、一些小的资产管理公司、家族办公室 矿工 受法规管制的正规经纪商
交易所的 OTC 部门 跨国犯罪组织 交易方式

3 比特币未来走势趋于稳定

透过私人、公营及经纪公司的聊天室

正如Lee强调的那样,中国比特币交易市场的退出实际上只会影响到全球交易市场10%-15%的交易人员。但是,这一市场的退出也导致投机客和短线交易者发起了大规模抛售,比特币价格出现了重大调整。

Broker 托管的安全聊天室。 IRC 聊天室 Skype 聊天室 Telegram Linkedin (
根据 Forbes 报道 ) 暗网

在接下来的几周内,随着交易者从中国市场转向韩国和日本市场,而这两个市场已经为加密货币交易所和用户制定了更有效的监管、行业标准和政策,全球比特币交易市场将趋向稳定。

通过场外经纪商

正如Lee和Draper指出的那样,中国比特币交易所的关闭可能会帮助全球比特币交易市场趋向稳定。从长远看,这可能是有利于比特币发展的。

iTBit OTC 交易所 HiveEx OTC 交易所

场外交易是如何运作的

任何场外交易的第一步都是为交易寻找交易对手方。常见的是通过一个场外经纪商。

第二步便是谈判贸易条款。例如,如果小明正在寻找购买
BTC,他会指定以下内容:

想购买的 BTC 的数量 想要交易发生的时候 想要的价格

虽然,在大宗交易的过程中 ,
买卖双方都不希望暴露自己的身份,但是求购方需要把自己的资金流水证明文件提供给出售方,保证资金来源合法。然后,卖方将给出交易的报价,通常表示为比主流交易所的最佳参考价格
( 例如,exchange ABC + 1% )
高出一个百分点。当然,具体的谈判过程将根据小明是买家还是卖家、用来安排交易的媒介、交易的规模以及小明是否有任何影响力而有所不同。影响力可以是比如一个超高净值的客户或者大量比特币持有者,那么此时小明议价能力会比较强。

一旦价格达成一致,买方向卖方发送银行转账支付购买价格,卖方向买方发送相应数量的加密货币或代币。根据交易双方的所在地,他们可能还需要完成
KYC ( 了解客户 ) 对彼此的尽职调查,以确保他们满足法律要求。

OTC 服务商

OTC 交易所-洗钱者的天堂

洗钱者就是通过一个“比特币混合器”在不同地址之间来回交易来完成加密货币的清洗活动,然后通过一个位于暗网上的比特币钱包重新组合成全部金额。这个方式使用起来有点麻烦,而且肯定不是免费的
( 标准费用将从混合加密货币的 1% – 3%不等 )。

为了做到这些,首先我们需要一个驻留在明网上的比特币钱包,这个钱包会被洗钱者用来通过
OTC
市场购买比特币。此外,我们应该注册两个或更多在暗网上运行的比特币钱包。

首先,比特币从一个明网钱包发送到一个隐藏在暗网中的 Tor
钱包。这类交易被称为“跳动”,可以在暗网中比特币地址上进行多次交易,每一次“跳动”都为追查交易增加了一层难度。这时比特币被储存在一个暗网的钱包里,这时,我们就需要把比特币放进“比特币混合器”里。混合器会自动将比特币分割到多个交易中,并以随机的间隔将其发送到足够多的托管在
Tor
中的比特币地址,这样就消除了通过追踪地址将这些交易连接在一起的可能性。

一旦清洗完成,这些比特币就应该足够“干净”,不会被追踪到。这时候就可以继续通过存入
OTC 交易所,以换取其他加密货币,甚至是法定货币。

比特币清洗过程

来源:标准共识

比特币很容易通过不受监管的交易所洗钱。不受监管的加密货币交易所 (
那些没有 KYC 和反洗钱 ( KYC/AML ) 程序的交易所 )
也可以用来“清理”比特币,即使事先没有使用加密货币混合服务。而这种 OTC
服务商普遍存在于加密货币法规并不严格的国家。这是通过在不同的市场上多次交易比特币来实现的。例如,用户可以将钱存入不受监管的交易所,将其兑换成各种主流币。

每次交易员用加密货币兑换另一种货币时,他们都在增加一定程度的隐私和查找难度,类似于钱包地址之间的“跳跃”。尽管如此,这种操作行为在很大程度上取决于交易所的监控技术,因此这可能不是一个完全可信的方案。

更有甚者,用户可以通过其拥有的其他匿名交换帐户将其加密货币提取到外部加密货币钱包中。根据交易所的情况,他们可以将其转换为“干净”的法定货币,但不受监管的交易所很难获得法币市场的认可,而且往往是短命的。

然而,几个月前,研究人员发现,不受监管的加密货币交易所接收了互联网上绝大多数“肮脏”的比特币。更夸张的是,在几乎没有反洗钱规定的国家,交易所从洗钱者那里获得的比特币,实际上是那些纳入监管体系下交易所的
36 倍。

根据业内人士透露,OTC 市场中洗钱是主流占比。比特币越来越多地被 OTC
比特币经纪商使用,他们利用此市场进行与中国资本外逃和洗钱相关的高风险比特币交易。这些高风险
OTC 比特币经纪商可能会使用外国比特币钱包托管服务和交易所。

这些交易所没有正确地或者可以忽略进行 KYC
或对比特币购买进行反洗钱监控。场外交易比特币经纪人主要吸引两类客户:

那些想要使用比特币将资金转出国境的人。
那些想要将大量现金转换成比特币的人。

根据美国缉毒局的报告以及国际刑警报告中称,考虑到中国对资本流动的限制,加密货币因规避法律而变得相当流行。中国地下钱庄的货币经纪人向贩毒者出售比特币,以获取这些贩毒者在美国,澳大利亚和欧洲销售的现金。然后将这种毒品现金出售给中国公民,以换取中国公民用来将其资产价转移到中国以外的比特币。因为
OTC
比特币经纪商能够将数百万美元的比特币转移到国外,所以作为资本外逃计划的一部分,越来越多的
OTC 比特币经纪商和资本外逃的犯罪洗钱网络交织在一起。许多生产用于 TBML (
基于交易的洗钱 )
计划的商品的中国企业,现在更愿意接受比特币。比特币在中国广受欢迎,因为它可以被用于匿名向海外转移价值,绕开了中国的资本管制。

洗钱系统

来源:美国缉毒局

根据国际刑警报告称,目前跨国犯罪组织在从美国向中国制造商汇款时面临美国银行的审查。然而,如果
TCO 通过授权的货币服务企业( MSB
)购买比特币,便不会触发警告,那么在将比特币转移到中国时,它将不会面临进一步的审查。许多
TCO 也可以从没有MSB许可证的个人手中购买比特币。因此,许多 TCO
将能够将他们需要清洗的现金转换成比特币,购买中国商品,而不用担心受到正规金融机构的监督。

来源:CipherTrace

如今,尽管反洗钱 ( AML )
监管执法的显著改善,反洗钱行动在很大程度上已转向加密货币。加密货币交易所直接接收的比特币中,97%流向了反洗钱法律薄弱的国家,CipherTrace
Cryptocurrency Intelligence 在其《 2018 年第三季度加密货币反洗钱报告
》中写道。在反洗钱监管薄弱的国家,加密货币交易所近
5%的款项直接来自犯罪获得。

Conclusion 结语

OTC 市场存在为洗钱者提供了一个绝妙的温床,受监管的 OTC
市场给洗钱者提供了一个大量获得比特币的渠道,他们通过“比特币混合器”服务将从
OTC
市场获得的加密货币经过多次交易跳转来清洗掩盖原有的交易记录,从而将加密货币”洗干净”。而不受监管的
OTC
市场更是可以直接给洗钱者提供获取”干净”的法币获取渠道,也正是因为如此,OTC
市场可以被称为洗钱者的天堂。

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