财报学习实操1:如何下载和整理上市公司的财务报表

中国上市公司的假账丑闻可谓前仆后继,连绵不绝。从操纵利润到伪造销售单据,从关联交易到大股东占用资金,从虚报固定资产投资到少提折旧,西方资本市场常见的假账手段几乎全部被“移植”,还产生了不少“有中国特色”的假账技巧。遗憾的是,中国媒体对上市公司假账的报道大部分还停留在表面层次,很少从技术层面揭穿上市公司造假的具体手段。作为普通投资者,如何最大限度的利用自己掌握的信息,识破某些不法企业的假账阴谋?其实,只要具备简单的会计知识和投资经验,通过对上市公司财务报表的分析,许多假账手段都可以被识破,至少可以引起投资者的警惕。我们分析企业的财务报表,既要有各年度的纵向对比,又要有同类公司的横向对比,只有在对比中我们才能发现疑问和漏洞。现在网络很发达,上市公司历年的年度报表、季度报表很容易就能找到,麻烦的是如何确定“同类公司”。“同类公司”除了必须与我们分析的公司有相同的主营业务之外,资产规模、股本结构、历史背景也是越相似越好;对比越多,识破假账的概率就越大。

今天是新年正月初八,一个值得纪念的新起点。

分析上市公司财务报表,对于稳健的投资是很有益的,易选股团队在这里分享一些干货,欢迎讨论。

在证券投资领域摸索这么多年,价值投资理念在我的认知体系里越来越清晰和坚定。熟练掌握财务报表的阅读和分析技能,是一个价值投资者的必修功课。我曾经有过两次学习财报的机会,最大的收获是意识到了财报分析能力对投资者重要性。“不读财报就出局”小蜜圈刚成立时我就关注了,因为时间有限的顾虑,犹豫思考了三四个月时间,终于在2018新年开工第一天决定加入这个付费的学习社群。期待能够通过这期的财报学习和实操,掌握更全面的财报分析能力,为资产配置和财富自由奠定坚实的基础。

上市公司的年报或季报,都会包括以下几种表:资产负债表、利润表和现金流量表。

财报学习第一天笔记和实操:

巴菲特说通过阅读财务报表,希望尽可能了解公司在三年、五年、十年后的盈利能力,大多数人都知道,巴菲特最先阅读的是利润表,以此来分析公司的盈利能力。但请特别注意,巴菲特说“我比大多数人更关注公司的资产负债表。”

财务报表是一家公司经营情况好坏的体检单,    
财务报表主要分为利润表,资产负债表和现金流量表三大报表。
利润表代表一个公司是否能赚到钱,是不是一个赚钱的好企业/有没有赚钱的真本事。资产负债表就像赚了钱以后兵分两路,一路投资“花钱”,在左边,一路用于还债和股东分红“找钱”,在资产负债表右边。资产负债表中那根棒子叫做财务杠杆,杠杆越高,财务越稳定。现金流量表代表一个公司实际的现金流量,最后用该表来“算钱”。

不听老人言会吃亏在眼前,所以我们先听巴老的话,今天先看「资产负债表」

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下载上市公司的财报有很多途径,东方财富网、同花顺、雪球、慧博都能下载,我觉得慧博更简单方便:

企业资产负债表,它反映的是企业某一时点的财务状况,表明企业所拥有或控制的资源及其具体分布情况,因此其具有静态的特点。

      1、登陆慧博终端官网:慧博终端

企业财务人员一般都知道,资产负债表是依据总账和明细账等分析填列的,企业的所有资产、负债及所有者权益都可以通过这张表来体现。

      2、进入首页下载慧博终端

资产科目告诉我们公司拥有和控制的各种经济资源,这些经济资源经过公司的运用可以为公司带来利润和现金流入,负债科目和所有者权益科目,则告诉我们公司是由哪些资本的投入才形成了资产,这些资本投入可以是来自股东、借债或者上下游经营占款。资产科目按流动性由上往下列排,并且分为流动资产和非流动资产两大块。

      3、安装并注册账号

同样按流动性排列,负债分为流动负债和非流动负债,而所有者权益(也称股东权益)排在最后。从资产负债表在财务报表中排在最前的位置可以看出它的重要性,事实上它的信息量在三张报表中最为丰富,你可以不看利润表和现金流量表,但你不能不看资产负债表。

      4、找到上市公司财务数据分析系统——单击

资产负债表的作用:

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1、资产负债表向人们揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源,即资产的总规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响,因而对企业资产结构的分析可以对企业的资产质量作出一定的判断。

    5、输入股票代码

2、把流动资产(一年内可以或准备转化为现金的资产)、速动资产(流动资产中变现能力较强的货币资金、债权、短期投资等)与流动负债(一年内应清偿的债务责任)联系起来分析,可以评价企业的短期偿债能力。这种能力对企业的短期债权人尤为重要。

我选择的是曾经买过的公司九芝烫,输入股票代码000989即可查询,选择年度,可以看到企业的年度财报。

3、通过对企业债务规模、债务结构及与所有者权益的对比,可以对企业的长期偿债能力及举债能力(潜力)作出评价。一般而言,企业的所有者权益占负债与所有者权益的比重越大,企业清偿长期债务的能力越强,企业进一步举借债务的潜力也就越大。

    6、导出报表

4、通过对企业不同时点资产负债表的比较,可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。可以肯定地说,企业某一特定日期(时点)的资产负债表对信息使用者的作用极其有限。只有把不同时点的资产负债表结合起来分析,才能把握企业财务状况的发展趋势。同样,将不同企业同一时点的资产负债表进行对比,还可对不同企业的相对财务状况作出评价。

7、下载报表到本地

5、通过对资产负债表与损益表有关项目的比较,可以对企业各种资源的利用情况作出评价。如可以考察资产利润率,运用资本报酬率、存货周转率、债权周转率等。

这里需要注意的是需要利润表,资产负债表 和 现金流量表都需要下载

资产负债表中的资产类科

8、合并报表

上市公司资产负债表中资产类科目很多,但应重点关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。

分开打开3张报表

应收款项

右键点击左下角工作表   移动或复制

一、应收账款。一般来说,公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象,这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目,正常情况下,三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备,因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国,由于存在大量“三角债”,以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。因此,一个上市公司的资产很高,一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款,要结合“坏账准备”科目,分析其是否存在资产不实,“潜亏挂账”现象。

然后用复制粘贴的方法,拷贝到主表上

二、预付账款。该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这是一种信用行为,一旦接受预付款方经营恶化,缺少资金支持正常业务,那么付款方的这笔货物也就无法取得,其科目所体现的资产也就不可能实现,从而出现虚增资产现象。

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三、其他应收款。主要核算企业发生的非购销活动的应收债权,如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中,并非这么简单。例如,大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下,形成难以解释和收回的资产,这样就形成了虚增资产。因此,投资者应该注意到,当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时,就应该警惕了。

选择现金流量表,移动至最后,保存

待处理财产净损失

最后把资产负债表也照此放至现金流量表

不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”,有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则,不利于正确评价企业财务状况和盈利能力。

9、计算

待摊费用和递延资产

我们下载的报表有很多文本格式

待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别,它们均为本期公司已经支出,但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内,而“递延资产”的摊销期超过一年。从严格意义上讲,待摊费用和递延资产并不符合资产的定义,但它们似乎又同未来的经济利益相联系,而且在会计实务中,不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。

而文本格式是不能进行计算的

资产负债表中的负债类科目

所以要对格式进行转换

对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中,重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析:

操作步骤是

短期偿债能力分析

选中B3单元格

一、流动比率

(最左上角 单元格有绿色小框的 不是定是B3)

流动比率即流动资产和流动负债之间的比率,是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说,流动资产应远高于流动负债,起码不得低于1∶1,一般以大于2∶1较合适。其计算公式是:流动比率=流动资产/流动负债。

按下 ctrl  + shift   +   →

但是,对于公司和股东,流动比率也不是越高越好。因为,流动资产还包括应收账款和存货,尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大,会加大企业短期偿债风险。因此,在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候,一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。

再按下 ctrl + shift  +  ↓

二、速动比率

点击左上角  黄色感叹号

速动比率是速动资产和流动负债的比率,即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为,速动比率最低限为0.5∶1,如果保持在1∶1,则流动负债的安全性较有保障。因为,当此比率达到1∶1时,即使公司资金周转发生困难,也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为:速动比率=速动资产/流动负债。

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该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响,一般来说利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。在企业的负债总额中,短期债务(主要是银行短期借款)的比例一般较大,除短期银行借款外,企业负债还分布于长期负债、预收帐款、应付股利、应交税金等方面。

转换为数字

应该特别注意应付股利、应交税金这两个科目的余额。由于中国进行股份制改革的历史原因和上市公司实际情况,相当多上市公司的大股东是国家或其他的国有企业,应付股利常常是应该支付给国家股或国有法人股而尚未支付的股利。如果是历年累计的应付股利金额已经较大,则说明公司的流动资金紧张,我们就有必要对上市公司的股利分配政策产生疑问,同时也对公司赢利状况是否确实产生怀疑。至于应交税金,构成其大部分的是应交而未交的企业所得税,如果企业的应交税金额较大,就说明公司的流动资金已经非常紧张的了。应交税金数额巨大,连年欠税,可能是因为形成企业税前利润的销售收入中,应收而未收到的“应收帐款”比例过大,企业流动资金周转困难,这种情况,说明该公司的销售政策及财务管理水平存在较大的欠缺。

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长期偿债能力分析

下面就是刚下载和整理后的九芝堂公司的三大财务报表:

一、资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率

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这三个比率的计算公式为:

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资产负债率=负债总额/资产总额。资产负债率反映企业的资产中有多少负债,一旦企业破产清算,债权人得到保障程度如何。

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所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额。所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额,所有者权益比率与资产负债率之和为1。

接下来,我会根据财报课程的进度,用上面这家公司的财务报表进行相关解读和分析。下面是我们学习财报常用的资源、工具。

负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。负债与所有者权益比率反映的是债权人得到的利益保护程度。

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在看财务报表时,只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项,便可大概看出该企业的长期偿债能力状况,这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较,才有一定价值。

二、长期资产与长期资金比率

其公式为:长期资产与长期资金比率=(资产总额-流动资产)/(长期负债+所有者权益)。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力,该值应该低于100%,如果高于100%,则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产,这样就会影响企业的短期偿债能力,其经营风险也将加大,实为危险之举。

下面我们来举一个实例:

我们来看看华兰生物(证券代码002007)这家上市公司的资产负债情况

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我们从上面的表中可以看出,华兰生物的资产规模在逐渐扩张,而资产负债率都一直处于非常低的水平,这说明这家公司在扩张中仍然能保持财务上的稳健,财务风险非常低。

比如,在了解到华兰生物公司上面的基本财务数据后,我们在进一步分析华兰生物公司资产和负债和所有者权益项目时发现,公司账上的负债均属于应付账款等自发性的负债,除了2013年有过1.5亿的短期借款以外,近几年从没有发生过其他借款,也没有进行过股权融资,这说明华兰生物的扩张资金来源于自己利润的积累,也确实不差钱。我们再结合华兰生物利润表中净利润近年来一直是处于持续增长中,2013年以来累计净利润22.1亿,现金流量表中经营活动现金流量累计17.8亿,近三年来累计拿出了8.2亿的现金分配给股东,目前的市盈率只有42倍等情况,可以判断出华兰生物确实是一家值得投资的良心公司。

华兰生物是一家比较优异的上市公司,财务数据也是无懈可击,但是也有一些上市公司的财务数据是有懈可击的,这就要求我们投资者在投资时应该尽量回避对财务数据不佳的问题公司进行投资。而要回避对这种问题公司进行投资,就需要我们炼有一双能透过简单枯燥数据看穿公司财务本质的火眼金睛。中国上市公司怎么搞假账的,如何从财报中发现假账?

一、最大的假账来源:“应收账款”与“其他应收款”

每一家现代工业企业都会有大量的“应收账款”和“其他应收款”,应收账款主要是指货款,而其他应收款是指其他往来款项,这是做假账最方便快捷的途径。为了抬高当年利润,上市公司可以与关联企业或关系企业进行赊账交易(所谓关联企业是指与上市公司有股权关系的企业,如母公司、子公司等;关系企业是指虽然没有股权关系,但关系非常亲密的企业)。顾名思义,既然是赊账交易,就绝不会产生现金流,它只会影响资产负债表和损益表,决不会体现在现金流量表上。因此,当我们看到上市公司的资产负债表上出现大量“应收账款”,损益表上出现巨额利润增加,但现金流量表却没有出现大量现金净流入时,就应该开始警觉:这家公司是不是在利用赊账交易操纵利润?

二、与“应收账款”相连的“坏账准备金”

与应收账款相对应的关键词是“坏账准备金”,通俗的说,坏账准备金就是假设应收账款中有一定比例无法收回,对方有可能赖帐,必须提前把这部分赖帐金额扣掉。对于应收账款数额巨大的企业,坏账准备金一个百分点的变化都可能造成净利润的急剧变化。举个例子,波音公司每年销售的客运飞机价值是以十亿美圆计算的,这些飞机都是分期付款,只要坏账准备金变化一个百分点,波音公司的净利润就会出现上千万美圆的变化,对股价产生戏剧性影响。

三、最大的黑洞——固定资产投资

许多中国上市公司的历史就是不断募集资金进行固定资产投资的历史,他们发行股票是为了固定资产投资,增发配股是为了固定资产投资,不分配利润也是为了省钱进行固定资产投资。在固定资产投资的阴影里,是否隐藏着违规操作的痕迹?

四、难以捉摸的“其他业务利润”

从财务会计的角度来看,操纵“其他业务利润”比操纵“主营业务利润”更方便,更不容易被察觉。因为在损益表上,主营业务涉及的记录比其他业务要多的多,主营业务的收入和成本都必须妥善登记,其他业务往往只需要简单的登记利润就可以了。对于工业公司来说,伪造主营业务收入必须伪造大量货物单据(也就是伪造“应收账款”),这种赤裸裸的造假很容易被识破;伪造其他业务利润则比较温和,投资者往往不会注意。

五、债务偿还能力

衡量一家公司的债务偿还能力,主要有两个标准:一是流动比例,即用该公司的流动资产比上流动负债;二是速动比例,即用该公司的速动资产(主要是现金和有价证券、应收账款、其他应收款等很容易变现的资产)比上流动负债。一般认为工业企业的流动比例应该大于2,速动比例应该大于1,否则资金周转就可能出现问题。但是不同行业的标准也不一样,不可以一概而论。目前各种股票分析软件和各大证券网站都有专门的财务比例栏目,除了流动比例和速动比例之外,一般还包括资金周转率、存货周转率等等,这些数据对于分析企业前景都有重要作用。

以上我们介绍的是公司“资产负债表”中的“资产”、“负债”及“所有者权益”三者关系及具体有什么内容。不过,这些还只是属于报表阅读者需要掌握的最基础的知识,真正要研究透一家上市公司财务状况光了解这一点还远远不够,我们还得进一步详细分析资产负债表中的各个项目,并结合利润表和现金流量表来进行综合分析和判断。

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