锚定一篮子货币 脸书的Libra会挑战美元的霸权地位吗?

数字稳定币的出现,是数字货币领域重大的应用创新。通过承诺与法定货币实现1:1的兑换,私人机构发行的数字稳定币在信用上得到了法币的背书,使自身获得了稳定的价值锚。数字稳定币与中央银行数字货币,有可能在当前及未来形成替代、竞争与合作的关系,从而对世界各国金融体系产生重要影响。数字稳定币的兴起与发展数字稳定币最早出现于2014年7月,即由全球最大的加密货币交易平台之一
Bitfinex组建的Tether公司发行的泰达币(USDT)。此后,各种稳定币陆续问世,如:Trusttoken公司开发的TUSD,IBM和美国金融服务公司Stronghold合作推出的Stronghold
USD,日本三菱UFJ金融集团推出挂钩日元的MUFG
Coin等等。从2018年下半年至今,在数字稳定币领域出现了几个重要事件,对稳定币的发展起到了关键性的推动作用。2018年9月,纽约金融服务局(NYDFS)同时批准了两种基于以太坊ERC20发行的数字美元稳定币,分别是由Gemini
公司发行的Gemini Dollar与Paxos公司发行的Paxos
Standard。这两家私人企业需要按照1:1的兑换价往托管银行账户存入美元,同时还需要满足纽约州的反洗钱等监管标准,并履行化解风险的流程。这一举动表明美国官方已经对数字美元稳定币持认可态度并将其纳入监管体系,从而显著提升了市场对于数字美元稳定币的信心。2019年2月,美国金融巨头摩根大通宣布已经完成开发并测试数字货币JPM
Coin。JPM
Coin同样承诺与美元1:1兑换,虽然现阶段仅用于实现机构客户之间的即时转账结算,但是不排除未来向个人用户提供服务。2019年3月,IBM在新加坡的亚洲金融科技论坛上与Stellar联合宣布,六家国际银行已经签署了一份意向书,在IBM打造的区块链支付网络”Blockchain
World
Wire”(BWW)上发行由本国法定货币支持的稳定币,其中包括巴西的Bradesco银行,韩国的釜山银行和菲律宾的Rizal商业银行公司,剩下尚未公开的三家银行将发行由欧元和印尼盾支持的稳定币。BWW目前支持超过47种货币在72个国家/地区进行支付。它通过引入数字货币Stellar作为不同机构之间的跨境结算工具,从而摆脱了传统的银行跨境结算系统。2019年6月6日,美国媒体报道,Facebook将在下个月推出锚定多国法币的数字稳定币GlobalCoin,并同时推出配套的实体ATM机,Facebook员工可以将工资换成GlobalCoin。Facebook将在旗下的多个社交媒体Messenger、Instagram和WhatsApp之间创建一个可互操作的区块链支付界面,为全球27亿用户提供数字稳定币GlobalCoin的跨境支付服务,据说这一支付市场的规模可以达到近7000亿美元。同时,Facebook用户还可以使用GlobalCoin用于支付、购物、偿还信用卡等服务。如果这些功能得以实现,Facebook实际上将转型为在全球跨境支付领域最具影响力的大型跨国金融机构。可以看出,数字稳定币正在从私人主导走向官方支持,从小机构发行走向大机构的国际应用。数字稳定币与中央银行数字货币的替代、竞争与合作与数字稳定币的快速发展形成鲜明对比,中央银行数字货币的发展速度却是低于人们早先的预期。国际清算银行明确地表达了对于发行中央银行数字货币的保守态度。该行《2018年年度经济报告》认为,中央银行数字货币将带来金融脆弱性,而效益不太明显。该报告进一步指出,包括加拿大央行、欧央行、日本央行和新加坡金融管理局都进行了批发式中央银行数字货币的试验,结果表明,“在初始阶段,每项实验都大大成功地复制了现有的高价值支付系统,但是结果并不明显优于现有的基础设施”。2018年9月,欧央行行长马里奥·德拉吉向欧洲议会宣布,他们没有计划发行数字货币。与此同时,欧央行行政部门表示,在考虑发行中央银行数字货币之前,要对其进行彻底的测试,并需要继续发展分布式账本技术。日本央行副行长雨宫正佳在2018年4月和10月两次公开表示,由于中央银行数字货币对现有金融体系可能产生冲击,且无法解决零利率下限问题(因为日本不能取消现金),日本央行不会在近期发行中央银行数字货币。可以预见,近期世界主要发达经济体不会发行中央银行数字货币。在这种情况下,全球法定数字货币的试验与推广,有可能从中央银行数字货币转向数字稳定币。以法币背书的数字稳定币,一旦被政府纳入监管,则具备了真正的国家信用,将成为一种“准法定数字货币”。同时,拥有稳定币的传统法币,也间接实现了“数字化”。数字稳定币和传统法币的相互支撑,将有可能在近期内主导全球数字货币的发展。从政府角度而言,不论是确保货币政策执行效力、维护金融稳定,还是为了反洗钱、反恐怖主义融资,都需要将数字稳定币纳入监管体系。纽约金融服务局将两种基于以太坊的稳定币纳入监管,就是典型的例证。如果未来Facebook、IBM和摩根大通的稳定币系统投入实际运行,美联储以及相关的美国监管机构必然会将其纳入监管,并逐步实施一系列的监管措施。比如,可以在稳定币运行平稳且市场需求不断扩大的情况下,实施特定的稳定币“存款准备金”和“存款保险”制度,即:允许数字稳定币背后的美元担保比例从100%降低到80%甚至更低,并要求稳定币发行机构提供一定额度的存款保险——如果机构倒闭,将为稳定币持有者提供一定数量的传统美元。这些措施为数字稳定币提供了标准的审慎监管,不仅可以保障数字稳定币的安全性,而且为稳定币增加了货币创造功能,从而大大提升数字稳定币的市场影响力和央行运用稳定币实现货币政策调节的能力,最终将稳定币转变成“货真价实”的法定数字货币。数字稳定币完全是建立在现有商业金融机构的运行体系之内,不会对现行金融体系产生严重负面冲击,规避了中央银行数字货币的风险。同时,数字稳定币基于分布式账本,在跨境支付领域显著优于传统法币,也就是说,它具备了中央银行数字货币的部分优点——可能也是目前看到的最为明确的优点。各国央行可以在监管市场机构自主发行数字稳定币的同时,测试并获得法定数字货币的正面价值,同时还能避免因发行中央银行数字货币带来的风险。这就意味着,中短期内数字稳定币可能对中央银行数字货币产生替代作用。长期来看,中央银行数字货币仍然具有不可替代的价值。作为央行直接发行的法定数字货币,它完全在央行的掌控之下,央行可以直接、高效地控制数字货币的发行量,提升货币政策执行效力。因此,我们认为,在长期中,当央行对于数字稳定币的监管和运行积累了足够的经验,并对分布式账本技术有了更为清晰深入的理解之后,还是有动机发行中央银行数字货币的。到那时,同被作为法定数字货币的数字稳定币和中央银行数字货币,将形成积极的竞争—合作关系。央行和市场机构发行的法定数字货币,将在全球市场上形成竞争,谁的技术平台先进,谁提供的服务质量高,谁的审慎监管到位,谁的数字货币就能够赢得更多的市场青睐。可以想见,央行的权威地位和最后贷款人职能,至少可以保证中央银行数字货币在审慎监管方面优于市场机构发行的数字稳定币,因此中央银行数字货币可以与数字稳定币形成有效的错位竞争,共同为市场提供差异化的优质金融服务,也许这就是哈耶克“自由银行制度”的现实版吧。我国的应对策略目前,我国禁止民营企业发行私人数字货币,而由中国人民银行开展法定数字货币的研发和推广应用工作。由央行主导法定数字货币的开发工作无疑有利于国内的金融稳定,但是相比于美国、日本等国允许私营企业开发数字稳定币的做法,我国当前在数字货币研发的灵活性、高效性和创新性方面存在不足。本文建议,应该鼓励民营企业和金融机构,在央行的指导和监管下研发数字人民币稳定币。在研发数字稳定币的同时,需要寻找合适的应用场景对其进行试验。本文认为,目前我国适合进行数字稳定币试验的应用场景有以下几类。第一,在阿里巴巴和腾讯的支付平台上试验数字人民币稳定币。支付宝和微信是我国最具影响力的电子支付平台,不仅用户人群巨大,而且已经拥有大量的跨境支付实际应用。在支付宝和微信上建立基于分布式账本的数字人民币稳定币支付平台,可以迅速地占领国内和国际市场,提升我国在数字货币国际支付市场的竞争力。第二,在粤港澳大湾区进行数字稳定币的跨境支付试点。粤港澳大湾区的特点在于“一国两制三种货币”,可以在中央政府的统筹规划下,以数字人民币稳定币作为网络代币,为多种货币(即包括港币、澳门元、美元、欧元、英镑和日元等)实现跨境支付,同时推进数字人民币稳定币在粤港澳大湾区的实际使用(包括在金融交易中的使用)。这不仅可以打造多种货币的跨境支付平台,打破现有SWIFT系统的垄断,还为数字人民币稳定币的全面使用打下基础,强化香港作为国际金融中心的地位。第三,在海南建立“中国法定数字货币试验区”,开展数字人民币稳定币的试验。作为相对独立的地理单元,海南自由贸易区能够为中国法定数字货币及其相关金融科技的应用提供安全而且广阔的示范区域、丰富而且理想的应用场景,在可控环境下将数字人民币稳定币作为中国法定数字货币开展全方位使用,对数字稳定币能否承担全部货币职能进行深入考察。海南作为国际旅游消费中心和自由贸易港,更易推进数字人民币的跨境支付活动,带动人民币国际化。海南“中国法定数字货币试验区”的建立,将帮助海南在国内和国际竞争中找到自己的独特定位,树立竞争优势,在数字化时代成长为全球自由贸易港的发展标杆。上述几种应用场景,可以采取不同的数字稳定币技术,在央行的统一监管之下形成良好的市场竞争。

6月18日,美国社交巨头脸书位于瑞士的子公司Libra Network
发布了其加密数字货币项目白皮书。

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此前据英国BBC报道说这个数字货币叫做
GlobalCoin,翻译过来就是“全球币”,但最终GlobalCoin只是其员工在内部的昵称而已,该数字货币正式的名称还是定为Libra。虽然这个名字不如GlobalCoin那么锋芒毕露,但天秤座本身就象征着平衡与公正,而且Libra音形俱似
LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率),可以说这个名字以低调而优雅的方式展现了发起者的野心。

摘要:今日,共享财经记者获悉,IBM已与六家国际银行签署意向书,拟在使用IBM支付网络World
Wire上发行基于法定货币的稳定币或代币。

据白皮书介绍,Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施,“努力打造一个新的去中心化区块链、一种低波动性加密货币和一个智能合约平台的计划,以期为负责任的金融服务创新开创新的机遇。”

今日,共享财经记者获悉,IBM已与六家国际银行签署意向书,拟在使用IBM支付网络World
Wire上发行基于法定货币的稳定币或代币。

与英美央行紧密沟通

继摩根大通之后,IBM也盯上了跨境支付这块香饽饽。

白皮书发布的第二天,Libra就得到了美联储的“支持”。美联储主席鲍威尔在6月19日的新闻发布会上表示,美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程,因为美联储不具备此类权力。

IBM的多方布局

鲍威尔还介绍说,美联储官员与Facebook就Libra项目展开讨论。“数字货币正处于起步阶段,还有很长的路要走。基本上,我并不太担心美国央行会因数字货币或加密货币而无法再执行货币政策。同时,美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程,因为美联储不具备此类权力。”

根据IBM区块链副总裁杰西·隆德透露,其所合作的六家国际银行中,包括位于韩国BNK金融集团的釜山银行,巴西的布拉德斯科银行以及位于菲律宾的Rizal商业银行公司。

Libra还获得了英国央行“前所未有”的支持。

据了解,Rizal银行是菲律宾最大的全能银行之一,由东南亚历史最悠久、规模最大的集团Yuchengco控股;而布拉德斯科银行是巴西历史最为悠久的银行,而且是由政府控股;至于釜山银行,则是韩国最大的地方银行,资产规模达300亿美元。

英国央行行长马克·卡尼宣布说,Facebook的Libra等新支付服务可以获得英国央行前所未有的支持。英国央行计划就允许更多企业在中央银行持有储备进行磋商,这可能“鼓励一系列新的创新能力”。监管方面,卡尼称,将对Libra“以开放心态而不是敞开大门的方式”进行审查,并且在任何新的支付服务推出前“约定条款”必须得到采纳。

对此,Lund表示,IBM预计将在第二季度发行一支稳定银行债券,目前,银行正在等待监管机构的批准。

鲍威尔也回应了卡尼最近的评论,他说道:如果Facebook决定向前推进项目,美联储将从安全性、稳健性等监管角度出发,对Libra抱有很高的期望。

不仅如此,除了这六家非美国银行,Lund还表示,还有至少两家“美国主要银行”也主动找上了IBM,其目的都是为了“效仿摩根大通发币”。

鲍威尔承认,美联储经常因金融科技计划而与私营公司会晤,而且它并不是唯一一个与Facebook碰面的政府机构。“Facebook已经在世界范围内开展了相当广泛的调查,并与监管机构、监管人员等很多人讨论了他们的计划,当然我们也包含在内。这是我们所关注的。我们一直在与金融技术领域的创新性私营企业会面。”

此外,IBM还与两家贷款机构就发行所谓的StableCoin进行了初步讨论。据了解,StableCoin是一种数字代币,与美元等既定货币挂钩1:1。

鲍威尔强调说,美联储并没有全权监管加密货币的权力。“只有当它涉及消费者保护和洗钱时,才会进入我们的管辖……不过,我想借国际论坛声明:美联储已经向支付系统投入了重要资源,并且在美国支付系统中发挥着重要作用。Libra有着潜在的优势,也有潜在的风险,特别是作为可能获得大量应用的货币所面临的风险。”

IBM方表示,过去一年,随着加密货币价格的大幅下跌,稳定币变得流行起来,促使交易员寻找更安全的替代品。这导致了Stablecoin
King Tether的兴起,以及为零售和企业用户推出了一系列其他Stablecoin。

成为超主权币?

而Lund也认为,通过贷款,银行可以赚取利息收入并收取交易费用。“正因为有了新的收入机会,银行现在开始流行起来”。

据白皮书显示,Libra是一种加密数字货币和通证经济领域中所称的“稳定币”,将锚定多国法币组成的一篮子货币,要在一定范围内控制价格波动,而不试图通过通证升值来提供激励。Libra将为持有者派息,从而使整个体系更接近于一个银行。这也让它看上去跟国际货币基金组织的特别提款权有相似之处。换言之,Libra不是锚定一种法币,而是锚定一篮子货币。

受益的恒星币

数字资产研究院的孟岩和邵青认为,Facebook正是希望通过Libra项目升级为数字经济世界里同时掌握铸币权和信贷权的超级银行。

面对迫不及待想要进场的IBM,其背后最大的受益者当属恒星币。

孟岩和邵青介绍称,目前实现稳定币的思路,大致有三。第一是法币债务抵押。通俗的说,就是将一定数量的法币抵押到存管机构中,然后在链上发出数量相同的数字货币;第二是数字资产债务抵押。这是区块链上特有的一种模式,就是将区块链上的去中心化数字资产抵押到一个智能合约中,来发行相对于法币稳定的数字货币;第三是算法央行,即模拟央行根据CPI或一篮子货币价格调剂货币供给的算法,通过感知市场的供需关系来灵活扩张和收缩数字货币供给,试图达成价格的稳定。

作为市值前十的主流币种,与其它加密货币相比,恒星币XLM似乎存在感很低。而实际上,恒星币是由前瑞波币创始人Jed
McCaleb发起的数字货币项目,同Ripple一样,XLM也是用于搭建一个数字货币与法定货币之间传输的去中心化网关。

他们认为,短期来看,Libra将可能以法币债务抵押方式发行,这就是说,Libra会按货币篮子确定的比例储备一定量现金,作为抵押发行数字货币,这是最简单的方式,也是最谨慎、最能为监管所接受、而且凭借
Facebook的能力足以办到的方式。长期来说,Libra将可能会采用一种混合模式来实现对铸币权的事实掌握。

据了解,IBM的World Wire平台建立在Stellar平台上,目前,World
Wire平台的支付地点遍布全球72个国家,有48种货币和46种“银行终端”。这意味着,一旦IBM推出稳定币,那么XLM将充当链接法币的桥梁,其流通性也会大大提高。

由于Libra锚定一个货币篮子,并且可以向多种法币兑现,为了实现这一点,Facebook必须在全球寻找业务合作伙伴,方便用户自由地将Libra兑换成对应的法币。为此,Facebook会将铸币权分享给这些合作伙伴。

而且,就目前来看,World Wire仅支持XLM,虽然未来可能会加入其它加密货币。

这是否意味着,Libra会成为一种超主权币?

但是,按以往的情况来看,银行更青睐于网关币。而就目前网关币的市场来看,除了XRP,还没有其它项目可以与XLM相比。

白皮书显示,Libra并非只锚定美元,而是锚定一篮子货币。如果Libra锚定美元,那么未来当Libra掌握铸币权的时候,Facebook事实上就成为美联储之外的另一个美元央行。而锚定一个货币篮子,就是事实上创造了一个独立的货币。

所以,IBM带来的利好,直接带动了XLM的上涨。

数字资产研究院指出,Facebook要做央行,但是一个独立的数字经济体的央行,而不是第二个美元央行。未来Facebook将通过100个盟友节点建立自己的金融辛迪加体系,并且以此为基础建立一个强大的数字经济帝国。这些节点在足够的激励之下将成为Facebook数字经济体在各地区、各行业的代表。而Facebook在全球坐拥27亿用户,他们都将在这个经济体中经营、创业、投资、贸易、彼此提供服务,以及从事各种金融活动。

据CMC数据显示,从昨日晚间开始,XLM就从0.108美元一路上升到最高点0.117美元。虽然在此之后有所回落,目前为0.115美元,不过,这在整体大盘飘红的情况下,完成超过5%涨幅的XLM已经是走出了独立行情。

白皮书显示,Libra储备中的资产将托管机构持有,它们分布在全球各地,以确保资产的安全性和分散性。而这对面临通胀高涨和货币危机的国家意义非常。

摩根大通的带头作用

换言之,在发生高通胀的国家,人们会更愿意持有Libra。目前很多国家抗击货币贬值的方法,是减少对美元的购买,但Libra这种加密货币天然的全球化则没有这样的难题。可以设想,如果通货膨胀发生了,人们会很愿意将资产换成Libra这样的稳定币。

可以看到,针对银行的稳定币将成为IBM区块链跨境支付解决方案的一项重大进展,而促进这一进程的重要原因,离不开摩根大通的带头作用。

这让Libra看上去似乎具有挑战美元霸权的实力。

今年2月中旬,摩根大通发布JPM Coin的消息引领了加密货币市场的新话题。

《精通比特币》作者 Andreas M
Antonopoulos却表示:“让我们看看印度,当他们决定实施货币政策时,如果人们可以获得Libra来替代,这会削弱当地货币政策力量。”

虽然有人认为JPM
Coin只是私有链,仅在内部循环,无法对加密货币市场产生较大影响,但是,不可否认的是,利用加密货币,确实可以实现机构账户之间的即时资金转移,减少结算时间,并使国际货币流动更加容易。

这也就是说,Libra锚定一篮子货币,看似不会与中央银行竞争,但却极有可能削弱主权国家,尤其是汇率波动较大的经济体调控宏观经济的能力。

所以,摩根大通的入局尝试,在给涉及支付领域的大佬们敲响警钟的同时,也带动了各大机构的积极性。

Libra又是否会挑战美元的霸权地位?与IMF的SDR类似,这仍将取决于一篮子货币中美元所占的比例,如果这一篮子货币中美元所占比例超过50%,这不仅不会动摇美元霸主地位,反而会因为大量购入Libra,增强美元霸主地位。

此前,据知情人士透露,在摩根大通宣布发布JPM
Coin后不久,央行国际司就邀请了摩根大通数字货币专家Naveen
Mallela举办讲座,介绍JPM Coin相关情况及未来发展。

今年2月,央行党委委员、副行长范一飞曾在全国货币金银工作会议上表示,2019年将加大改革创新力度,深入推进央行数字货币研发。

接着,3月初,Facebook要发币的消息开始闻风而起,而Facebook想要推出的币也是类似于稳定币,这个币将用于Facebook旗下的通讯工具WhatsApp,让用户能在聊天app里通过这个币自由转账,也允许其用户像ViMo或Paypal那样进行国际汇款。

而此次IBM的入局,所涉及到的多家银行大多也都是想效仿摩根大通发币。

不过,与摩根大通尝试的私有链不同,IBM的貌似更为大胆。

此前,据Lund透露,IBM的解决方案与JPM的私有且封闭的特点不同。他表示:

“我们的解决方案与摩根大通的专用代币不同。JPM的用途为我们准备进入市场提供了经验。但我们认为稳定币应该更广泛地进入市场,而World
Wire的目标是为金融机构间的数字资产提供可替代性。”

而XRP和XLM创始人Jed
Caleb也在之前公开发言称,私有链问题很多,绝大部分都无法生存下来,未来公链才会更有发展。

种种迹象表明,IBM已经下定决心要在吸取摩根大通经验的基础上,率先做出突破,占据市场份额。而且,这也可能会对整个加密货币市场带来巨大转变。

正如Lund所说:“IBM的愿景是拓展银行支持的稳定币世界,随着更多稳定币的加入,外汇的整体概念将会随着时间的推移而变化,我们正在努力扩大稳定币的生态系统,其中包括更多的银行和更多的法定货币,甚至央行发行的数字货币。”

现如今,已经有越来越多的银行看到了以锚定其本地法币来发行稳定币的巨大商业利益。今后的稳定币乃至加密市场局面,将会更加激烈而有看头。

本文首发于微信公众号:区块链新金融。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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