加密货币市场操纵有多严重你知道吗?切勿相信去中心交易所

康奈尔科技大学(Cornell Tech
University)最近的一份报告表明,去中心交易所充斥着大量用于赚钱和操纵加密货币市场的交易机器人。你可能会感到好奇,交易机器人如何操纵加密市场获取利益?华尔街的迈克尔·刘易斯曾经也在“Flash
Boys
2.0”(中文书名为《闪击者:华尔街的反抗》)中揭露过这一现象。在这份报告中解释道,交易机器人能通过收取更高的交易费,进行正面运行和重新排序交易(两者都是非法的)以赚取巨额利润。·正面运行是指:收取较高的交易费,在改变市场的大交易前先行进入交易的过程。产生的套利(在短时间内同一产品的价格变化)通过回购或以新价格出售获得收益。·交易重新排序:这是一个银行术语,指的是改变金融交易的顺序,最大化消费者的交易费和其他成本。由于区块链智能合约要求交易排序,
机器人具有优先排序功能,可以将资金转入或转出,快速获得收益。这两种非法活动在法定货币的交易平台上都很常见。报告表明,这个问题在去中心交易所非常明显,社区可以看到交易变化。该报告跟踪Bancor和Ether
Delta等六个交易所的机器人交易。所提及的两个交易所都有套利机器人,每天利润多达20000美元。去中心化交易所设计缺陷威胁到底层区块链安全性。这些机器存在类似市场套利的行为如“正面运行、恶意延迟优化等”,正如迈克尔·刘易斯在“Flash
Boys”所披露的,在华尔街是很常见的套路。简而言之,加密货币交易所已经存在传统非法交易获利行为。然而数据不公开的中心化交易所情况更糟。作者认为,中心化交易所非法获利达到数十亿美元。事实上,去中心化交易所的问题只是交易所行业里的冰山一角。在撰写本文时,IDEX是最大的去中心交易所,市值在coinmarketcap.com排名第119位,24小时内的成交量约为100万美元。中心化交易所领头羊Binance24小时内成交量为9亿7千万美元。前者的交易量是后者的0.01%。在每个交易市场中,内部人员会继续收割短线投资者。可悲的是,正如BeIn
Crypto最近透露,即便是Bloomberg(新闻平台)也有可能参与受贿让市场产生波动。爆料出的非法手段越多,交易者越不知道该信任谁。当然,适当调查后按基本价值交易会给投资者带来收益。如果想要在短期内获得收益就像是赌博,内部人员确实具有更多优势。所以从长远来看,具有真正潜在基本价值的投资都能给投资者带来利润。基于价值购买而不是炒作的投资回报能超过任何内幕交易。

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高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易。

监守自盗、上币机制不规范、上币费高昂、“上下通吃”、监管不透明、平台技术漏洞频出……等一系列数字货币交易平台的问题一直被很多人诟病。

将交易服务器置于物理上靠近交易所匹配引擎的位置可以在速度上获得优势。这有助于高频交易的公司在传统市场中获得巨额利润。

前两天,在“三点钟”社群里上演了一场“‘点付大头’张银海怒怼‘币圈一姐’何一”的大戏,一方是区块链的投资人,一方是数字货币交易平台的创始人。一方是咄咄逼人,一方是闪烁其词。

高频交易成为交易所新的竞争优势?

这其中藏着多少数字货币交易平台的秘密呢?今天内参君就来一一的破解这背后的迷团。

一直以来,高频交易都是传统市场中长期存在争议的做法,在加密货币交易中也变得司空见惯。

我们先了解一下“点付大头”和“币圈一姐”究竟是何方神圣!

像ErisX,火币和Gemini这样的交易所正试图通过托管服务来吸引大型算法交易者。高频交易对服务的需求很高,但由于加密市场的结构,它的争议性不小。

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少数加密货币交易所正通过各种途径欢迎高频交易商,火币和位于芝加哥的ErisX分别开始提供托管服务,其中客户服务器与交易所的服务器位于同一设施或云设备中。这使得这些投资者能够以更快的速度执行交易,从而使他们比其他市场更具优势。

点付大头,本名张银海,是《Ripple从入门到精通》作者,复旦大学区块链与加密数字货币俱乐部讲座嘉宾,曾成功投资了新经币、元界、IOTA、量子链、Tezos等众多区块链项目,均获得超额收益。

双子座是首批在纽约地区的数据中心提供托管服务的加密公司之一,并且即将这项服务扩展到芝加哥。

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值得注意的是,这些交易所都没有对该服务收费,认为这是自己的一种竞争优势

币圈一姐,何一,中国内地女主持人、企业家。

“这是我们的竞争优势”火币俄罗斯的高管Andrey Grachev说。

2012年在旅游卫视主持《美丽目的地》、《有多远走多远》、北京电视台《北京新发现》,《世界多美丽》等节目。2014年加入okcoin成为联合创始人,随后okcoin成为比特币行业最大的交易平台,出任《非你莫属》boss团成员,被《嘉人》、《时尚芭莎》等刊物采访。

可以肯定的是,这种服务在加密货币中还不算多,这在历史上一直由个体交易者主导,并且最近才开始吸引对冲基金和家族办公室等机构投资者的兴趣。

下面我们先一起来看看他们在争论些什么?

但交易所的举动表明,高频交易这种在传统金融市场长期存在争议的做法,正逐渐进入加密领域。虽然自从门头沟交易所破产后,交易所使用机器人进行操盘一直是一个公开的秘密。但不得不承认门头沟的托管将算法交易带到了不同的水平。

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纳斯达克收购的金融科技公司Cinnober的前加密货币和区块链主管Eric Wall:

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“这是一项重大的业务,几乎每个人都和我说到交易所,提到华尔街的这类服务商正在试图跟他们接触。”

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沃尔说,大多数加密货币交易所还没有准备好满足这种需求。这些是“许多以零售为重点的交易所的新概念,似乎没有传统金融市场的经验。”

就在昨天,《做单:成交的秘密》的作者胡震生也在“3点钟”群里对币安和火币等数字交易平台投票上币提出了质疑。怼的对象还是“币圈一姐”何一。此次何一还是避重就轻的应付。

每天交易可达800K

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根据Grachev的说法,自火币开设俄罗斯办事处以来的六个月内,约有50家客户利用其托管服务,将服务器置于同一个云服务器中,并使用相同的域名服务作为交换机。

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他说,该服务允许这些客户的交易速度比其他用户快70至100倍。

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“我们有一个客户每天进行约80万笔交易,而且客户越来越多。”

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与使用基于云的服务器的许多交易所不同,ErisX有一个硬件匹配引擎,位于新泽西州锡考克斯的Equinix数据中心,交易所首席战略官Matthew
Trudeau表示。

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同样的设施包括一系列主要传统交易所,经纪人和交易公司的匹配引擎,因此在数据中心内搭建服务器的交易商可以连接到ErisX匹配引擎。

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Gemini由Cameron和Tyler
Winklevoss于2014年创立,也在Equinix拥有其主要交易平台,并在那里提供托管服务。据双子座网站称,交易所计划很快在Equinix的芝加哥数据中心提供另一个托管选项,其中多个证券交易所及其HFT客户存放其硬件。

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Gemini的运营总经理Jeanine
Hightower-Sellitto在一份声明中表示,交易所“提供了多种连接选项,以满足客户的需求。我们为所有客户免费提供每种选择。“

“币圈一姐”连连被怼得无话可说,数字交易平台到底有多少不能说的秘密呢?

美国领先的加密交易所Coinbase已经加入了竞争,但在今年关闭了位于芝加哥服务部门,该部分一直为包括托管在内的高频交易商提供服务。

交易平台是数字货币利益链条上最重要的一环。它连接着区块链投资的一二级市场,也连接着项目方和普通投资者。

刚刚在芝加哥开设办事处的Gemini 聘请了Coinbase的一些前雇员。

2017年9月国内交易平台被清理整顿后,数字货币交易一度低迷。

有争议的做法

经过了监管打压的国内数字货币交易平台,通过“出海”等方式,极大加快了发展速度。用户数量、交易规模、上币费用及速度,均提高了不止一个台阶。同时,因为国内政策的收紧,这些交易平台在与监管的博弈中探寻出更多样的发展路径,以种种“打擦边球”的方式,继续着在这个以“去中心化”为口号的世界中的中心化交易所功能。

交易所的这些做法都引发了一个问题,即鉴于其在华尔街的历史,HFT是否会加剧加密市场中中不透明和不稳定的问题。

目前数字资产交易所“上下通吃”,一方面代币发行方在进交易所之前,需要缴纳一笔“上币费”,另一方面,投资者买入卖出交易也需要缴纳一定比例的手续费。

正如Michael Lewis在他的书“ Flash
Boys”中所描述的那样,算法股票交易员将他们的服务器置于交易所的附近,以比其他投资者更快地执行交易,并在不到一秒的时间内在市场之间套利。

据数字货币大数据平台非小号数据,1月21日,币安成交金额全球排名第三,24小时总成交额为176.7亿元,按其公布的0.1%的手续费计算,每日仅交易佣金即可收入1760万元。如果保持这个水平,仅手续费年收入将超过64亿元。

HFT的问题在于,在一些市场中一些参与者可以比普通用户快几百倍地进行交易,他们会获得不公平的劣势,并使普通的非算法交易者获得较低的价格选择。

更令人难以想象和置信的是,如今交易量稳居全球前三,盈利如此丰厚的币安,成立仅半年之久。

根据国际证券委员会组织2011年的一份报告,HFT的另一个问题是,它可以大大增加市场的波动性。

其次,项目要在平台上线需要一定费用,这部分费用弹性空间较大。
一般特別火爆的项目,各平台会抢着上,基本不收费;一般性项目,收100万~500万不等,或者代币总量的1%~5%;如果是自家一个生态圈的就象征性收一些。

特别是在2010年5月6日,当许多美国证券的价格在几分钟内大幅下跌并大幅回升时,它引发了所谓的Flash
Crash,使普通交易者面临更高的风险,他们无法像高频交易那样快速反应过来。

项目代币上线交易平台,相当于新股公开发行。但由于目前的区块链项目缺乏监管,上交易平台与否的决定权完全由平台掌握,而如果项目上线知名交易所,可获得潜在背书,并提高成交量。其中的操作空间可想而知。

芝加哥联邦储备银行于2012年写道,高频交易导致其他技术故障导致公司损失数亿美元,并指出“一些高频交易公司在某些交易所拥有股权。”

在三点钟社群点付大头张银海捅破窗户纸,吐槽交国外交易所收益高,国内交易所却还在破发;很多交易所上币就看谁给的钱多,关系硬,就看你是否有关系;优质项目没有上,一些空气分叉币却能上;想在二级市场买一些虚拟货币,但却发现在OKCoin、火币、币安,买不到想要的虚拟货币。

可以检验市场成熟度

只以赚钱为目的,缺乏监管,上下通吃,这是国内很多交易所的现状。也是让很多人质疑的原因所在。

然而,ErisX的特鲁多认为高频套利和自动交易一般可以使市场受益。

除了交易手续费和代币上线费的常规盈利方式,“平台币”这一新玩法也是当前的热点,尽管平台“创新”出种种名义,但无法摆脱“变相ICO”的质疑。

特鲁多说,他们正在帮助缩小不同交易所之间的价差,并使市场更有效率,这其中包括加密市场:

而且最近,平台币的玩法又有了新的花样。目前很多货币交易所打着“改变‘劣币驱逐良币’的市场乱象”的幌子推出投票上币活动。

“这种现象在其他资产类别中已经发生,因为交易变得更加电子化,更加自动化。做市商和套利者能够更有效地进行交易,从而改善价格形成,价格发现和流动性。套利机会可能会变得越来越少,这表明市场更加高效和成熟。“

如此来看,有点像“百度广告的竞价排名”,上币权交给用户依旧不能筛选出优质项目。最终,市场的乱象或许并没有得到改善。

然而,他指出重要的是要检查交易所和高频交易商是否就未向市场披露的优惠条款达成交易。

在区块链“去中心化”的世界中,交易平台却扮演着一个“中心化”的角色,曾发生过的交易平台被盗事件,不仅使用户遭受严重损失,还会引发数字货币价格暴跌,此外,交易平台因为业务极不透明,往往会参与内幕交易,联合坐庄等操纵市场行为,其中的风险不容忽视。

至于ErisX,它“为我们的客户提供透明,标准化的定价和连接选项。所有人都提供相同的访问和费用条款“特鲁多说。

更可怕的是,有的平台监守自盗。有业内人士向透露,某知名交易平台一方面通过在二级市场操纵价格获利;另一方面通过操纵杠杆交易获利,该平台可提供高达10倍的杠杆,而数字货币本身波动就极大,每日涨跌幅在20%左右很常见,而在币价波动时,该平台振幅明显大大高于其他平台,如此一来,用户极易爆仓,平台则可在杠杆交易中获得更丰厚的回报。

就其本身而言,火币试图确保所有用户“在公平的竞争环境中竞争”该交易所的全球销售和机构业务负责人Lester
Li表示。

此次,付点大头、胡震生与何一的互怼,撕开了数字交易平台的一些内幕。目前来看,数字交易平台才是更大的韭菜收割机。他产收割得不仅是普通散户,很多项目方也成了他们收割的对象。有的项目,在除去高昂的上币费和各方面成本后,融到的钱根本不够项目的继续开发和发展,想不成为空气币都不行。

“我们的用户知道我们会监控任何滥用交易活动。我们还不断提醒用户,交易时总是存在风险,这就是为什么我们强烈建议用户在他们进行交易时并注意所涉及的风险。“

数字交易平台如何能健康有序的发展。希望各国的监管政策能尽快出台。还用户一个干净的市场。

保护散户投资者

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Renaudin表示,在进行匹配之前,订单会被分批收集,每批次的哈希记录在比特币区块链中,每个批次大约需要500毫秒才能形成,因此这可以作为交易的“减速带”。结果,“每个交易者对平台的活动都有相同的反馈。”

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Kraken的工程副总裁Steve
Hunt采取了类似的立场,交易所对HFT客户没有任何不同的看法。

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“我们希望无论规模如何,所有客户都可以平等地在我们平台进行交易”亨特说。

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全球最大的加密交易所币安不会考虑提供托管服务,客户经理Anatoly
Kondyakov最近在莫斯科举行的“精英投资者”聚会告诉与会者。

他提出了两个理由:

首先,“我们正试图保护散户投资者”,其次,托管意味着在特定司法管辖区内的官方存在,他说,币安目前不愿意这样做。

高频交易所对加密市场来说有那么必要吗?

不过,其他人表示加密市场还没有赶上传统的金融世界,以至于向高频交易公司提供托管服务会更有意义。

OKCoin美国金融市场主管Wilfred
Daye表示:“目前,加密市场结构仍在发展。HFT,在股票和外汇市场的背景下并不存在。

他说,从传统市场进入加密市场的交易商确实要求托管,但是“问题是只满足一小部分人的,而不是加密中的主要问题,所以OKCoin不提供此服务”。

市场数据平台Coinroutes的创始人兼首席执行官大卫•韦斯伯格(David
Weisberger)有另一个理由对加密货币中的HFT持怀疑态度:这个市场是如此分散和波动,以致于它在股票交易所中能实现但在加密市场中则未必

Weisberger说,HFT前端运行的概念与加密无关,其中不同交易所之间的价格差异远大于传统市场:

“在期货或股票中,具有相对较大的最小报价变化,出价报价差价通常很稳定,并且以相同的价格提供大量报价。在那种情况下,只要价格发生变化,最快就会出现在队列的前面。队列前面的那些订单是有利可图的,而后面的那些订单则不是。在加密市场中,价格变化非常小,很容易通过支付稍高的数量来确定先后顺序,因此不需要令人难以置信的速度。

此外,加密货币交易所分散在世界各地,以至于“与一个交易所并置,并且仍然需要等待秒才能更新”Weisberger补充道。

他总结说,加密货币交易需要托管的原因只是人性。

“人们总是在准备打最后的战争,做他们习惯的事。”

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