普京集团娱乐网摩根币与其它稳定币有那些不同?

普京集团娱乐网,据了解,根据不同机理,现有数字稳定代币(Stable
Coin)可分为三类:一是基于银行存款抵押的稳定代币,发行机构使用足额银行存款作为抵押物保证稳定代币的价值;二是基于数字资产抵押的稳定代币,代币系统模拟央行货币发行的抵押品管理,通过超额抵押品的自动调整来维持市场参与者对稳定代币平价锚定的信心;三是基于算法的稳定代币,代币系统没有任何资产作为背书,而是利用算法模拟中央银行的货币政策操作,根据稳定代币当前价格自动增发或回收稳定代币,调控供需平衡,以保持稳定代币的汇率稳定。相比较,JPM
Coin 似乎更像第一类稳定代币,但究其业务本质,客户获得JPM
Coin更像是兑换而不太像发行。只要摩根大通的客户在指定账户存入存款,就可收到等量的JPM
Coin。实质上JPM
Coin是摩根大通银行用于客户资金结算而生成的数字存托凭证(Digital
Depository
Receipt,DDR),目前仅是一种结算工具,只能在摩根大通银行体系内使用。而现在热炒的所谓数字“稳定”代币没有这些制约,可以在数字资产交易所交易。JPM
Coin的使用分3个步骤:步骤1,客户将存款存入指定账户,收到等量的摩根币;步骤2,这些摩根币在区块链网络上流通,据称可被客户用于交易(如跨境支付、证券交易的券款对付等);步骤3,摩根币持有者将其兑换成美元存款。这与目前加拿大中央银行以及新加坡金管局的法定数字货币试验所采用的DDR模式“如出一辙”。在每天业务开始之前,商业银行请求中央银行将其准备金账户资金转化为DDR。中央银行扣减商业银行的准备金账户资金之后,分布式账本上将创建相应等值的DDR,发送到各商业银行的数字钱包,由此商业银行可利用DDR进行资金交付。每天业务结束后,商业银行可根据自己意愿赎回DDR。根据赎回数量,系统将增加商业银行的准备金账户余额,并销毁数字钱包中相应等值的DDR。所以说,JPM
Coin更多是一种结算币,而非严格意义上的数字稳定代币,也不是严格意义上的加密资产。早在2015年7月,花旗集团就宣布在区块链上测试花旗币(Citicoin),其本质也是一种结算币。2016年,中国央行数字票据系统试验曾采用央行数字货币进行结算。因此,JPM
Coin并非新鲜事物,创新意义和价值有限。某些人“不遗余力”热炒JPM
Coin,要么太不了解这些事实,要么是想为当前低迷的虚拟货币市场加一把火。(作者为南京大学计算机系兼职教授。文章仅代表作者个人观点,不代表所在机构意见,亦不构成投资建议)

据了解,传统货币有两种形式:央行货币与银行存款。相对应,数字货币可以是央行货币的数字化;亦可以是银行存款的数字化。某种意义上,银行存款其实也是央行货币的“稳定代币”。首先,银行存款虽具有支付功能,但没有计价功能。它们以央行货币计价,最终以央行货币偿付,事实上它们是央行货币的一种延伸性支付安排,是央行货币的“代币”。其次,通过存款准备金、存款保险、央行最后贷款人、央行对银行隐含担保等制度安排,银行存款与央行货币维持平价锚定。所以,基于法币存款抵押的数字稳定代币在平价锚定银行存款的同时,也锚定了央行货币。或许可这么说,数字稳定代币是央行货币的“稳定代币”的“稳定代币”(见下图)。在数字资产的世界里,数字法币的缺失是问题的根本,数字稳定代币的出现正是这一症结的结果。在没有推出央行数字货币的情况下,为维持“数字稳定代币、银行存款、央行货币”整个货币链条的价值平价锚定及其可信,中央银行或相关监管部门必须承担相应的监管任务、压力和成本。在早期,由于缺乏监管,稳定代币是否有真正足额的抵押物,饱受质疑,一些人还批评稳定代币的发行机构超发代币、操纵市场。因此,一直以来,稳定代币虽然名为“稳定”,但仍然远不如法币的价值保障。甚者,有人称之为“伪稳定代币”,比如USDT、TrueUSD。2018年9月10日,纽约州金融服务局(NYDFS)批准了两种受政府监管并锚定美元的数字稳定代币:Gemini
Dollar(GUSD)和PaxosStandard
token(PAX)。监管的介入使稳定代币对法币的价值锚定有一定程度的增信。另一种数字货币供给模式是央行直接发行流通于数字世界的货币:央行数字货币(见下图)。然而,中央银行一向被认为不适合承担这一角色。除了狭义银行化的顾虑,主要担忧是当数字货币向C端(零售客户端,即社会公众)发行流通时,中央银行可能会面临极大的服务压力和成本。这是各国在研发法定数字货币过程中所面临的最大难题。前不久,美国乔治梅森大学经济学教授Larry
White甚至“直言”:高效的“央行数字货币”完全是天方夜谭。需要注意的是,他的观点是针对“央行零售账户”(Central
Bank Retail
Accounts,CBRA)而言。他首先引用了纽约大学斯特恩商学院教授Nouriel
Roubini的观点:“中央银行没有动力发行一种在点对点交易中匿名或使用假名流通,不通过银行间清算系统而是通过分布式账本系统验证的数字货币或者代币”,因此认为央行数字货币是指“可转账的账户余额”,但用“数字货币”这个用词略显不当,建议更准确称其为CBRA。基于这样的概念界定,Larry
White认为,中央银行在批发(wholesale)支付方面是高效的,但并不意味着中央银行在零售支付服务方面具有优势;央行向个人和企业提供CBRA的成本很难低于商业银行,更不用说他们以接近零的成本提供这些服务。Larry
White一方面否定了基于账户的央行数字货币(Central Bank Digital
Account,CBDA)路线,另一方面肯定了数字货币这项工作交由商业银行来做具有一定的积极意义。纵览全球,许多法定数字货币试验,大多是不基于账户或者说是基于价值形式的央行加密货币(Central
Bank Crypto Currencies,CBCC)试验。比如,加拿大的 Jasper
项目试验基于分布式账本技术(Distributed Ledger
Technology,DLT)和数字存托凭证的大额支付系统;新加坡的 Ubin
项目评估在DLT上以数字新元的代币形式进行支付结算的效果;欧洲和日本央行的
Stella 项目,旨在研究 DLT
在金融市场基础设施中的应用,评估现有支付体系的特定功能是否能够在 DLT
环境下安全高效地运转。Larry
White关于CBRA的观点是否也适用于央行加密货币(CBCC),有待实践检验和进一步观察。实际上,中央银行和商业银行在货币发行和供给上并不是一种完全的竞争或割裂关系。将中央银行和商业银行对立起来,视野难免有些狭窄。在中央银行发行央行数字货币的过程中,商业银行也可以参与。在我国“分级持有,统一调度”的现金运营模式中,商业银行就发挥了非常重要的作用。现金发行由中央银行掌控,而面向社会公众的现金服务则由商业银行承担。同样的思路也可应用于央行数字货币的投放。这就是中国央行提出的二元架构/双层(Two-tier)运营体系的逻辑所在。技术难点在于,如何既能很好地减轻中央银行的服务压力,同时又要很好地界定中央银行和商业银行之间的边界,在充分调动商业银行积极性的同时保障中央银行对央行数字货币的全局掌控。JPM
Coin的发行既没有法币抵押,也没有相应的算法规则和稳定机制来实现稳定代币与法币的平价锚定,因此不是严格意义上的数字稳定代币,更多是一种结算币。JPM
Coin并非新鲜事物,创新意义和价值有限。市场对JPM
Coin的“热炒”反映了币圈牛市不再的尴尬,真正意义上的数字货币或将回归到传统货币的概念框架,即通过央行货币和银行存款的数字化来解决数字法币缺失的问题。一种方式是数字稳定代币模式,数字稳定代币通过平价锚定银行存款,进而间接锚定央行货币。为维持货币链条的平价锚定,中央银行或相关监管部门需要承担保障平价锚定的监管任务。另一种方式是央行发行央行数字货币。但有人担忧中央银行可能会面临极大的服务压力和成本,尤其是基于账户的央行数字货币。从货币政策视角看,数字稳定代币模式进一步拉长了货币政策传导路径,原先从M0到M1、M2的传导还要延展到数字稳定代币,增加了央行货币政策调控的难度,而央行直接发行流通于数字世界的央行数字货币,则不存在这一缺陷,央行可直接通过央行数字货币操作调控数字经济,因此应优先选择央行数字货币模式。面对私人部门在数字稳定代币的“频频发力”,央行数字货币研发的路径选择还需理论的探索与实践的检验。(作者为南京大学计算机系兼职教授。文章仅代表作者个人观点,不代表所在机构意见,亦不构成投资建议)

西方情人节,华尔街老牌金融巨头送给区块链世界了一个礼物。摩根大通通过一篇官方博客,证实将推出类似稳定币的数字货币「JPM
Coin」。这是美国大型金融银行首次证实推出数字货币。虚拟货币市场对摩根大通此番尝试感到兴奋,认为有可能是行业的突破性进展,不过,也有人指出其本质上发展空间有限。Crypto
Facilities 首席执行官 Timo Schlaefer
指出:「摩根大通这是继续走错路。把区块链运行在一个封闭网络上,就像是穿着一件设计师设计的套装在洗车。」「JPM
Coin」究竟是什么?在官方博客文章中,摩根大通简单介绍了一下即将推出的「JPM
Coin」的基本信息,链闻帮助读者简单总结如下:摩根大通发行这种数字货币主要用途,是利用区块链技术实现即时支付;JPM
Coin 本身并不是法定货币,而是一种数字形式的「代币」,1 个 JPM Coin
的价值相当于 1
美元;其用途是,该银行的客户每当通过区块链向另一个客户发送资金时,可以通过
JPM Coin 实现,JPM Coin
被转移并立即兑换成等值的美元,从而缩短了结算时间;JPM Coin
将构建在以太坊区块链的企业私有链平台 Quorum
之上,随后会扩展到其他区块链平台。据摩根大通称,未来可以在「标准区块链平台上运行」;按照摩根大通的计划,这种数字货币首先在摩根大通的少量机构客户中进行测试,计划在今年晚些时候扩大试点项目;JPM
Coin
并非为个人用户设计,而是为企业间的资金支付结算而设计的。下图是摩根大通提供的
JPM Coin
在其结算网络中的发行、转移和赎回流程,其实主要功能,是协助完成客户间的资金支付和结算过程。这不是金融机构第一次发行数字货币欢呼声震耳欲聋。不过需要指出,摩根大通可不是第一家基于区块链发行数字货币的金融机构。回顾以太坊企业级私有链平台
Quorum 的历史可知,早在 2016 年,ConsenSys
便和摩根大通一道支持一个名为「Project
Ubin」的区块链协作项目,在这个项目下,包括新加坡金融管理局在内,以及 11
家银行机构使用基于以太坊 Quorum
网络,制定了实时支付结算解决方案。当然,能够实现这样功能的平台可不仅仅是基于以太坊的
Quorum 网络,R3 的 Corda、开源的 Hyperledger Fabric
也同样被作为基本的分布式分类账基础解决方案,被多家金融机构所采用和探索新的应用案例。2018
年,ConsenSys 还与南非储备银行 SARB 合作,使用 Quorum 进行 PoC
概念验证试验,处理该行与其他 7
家商业银行间的日常交易,两小时内便可完成,且保证保密性和结算最终性。而美国另外一家较小型的银行
Signature Bank
则早已经开始利用一个名为「Signet」的网络系统,实现了让自己 100
多个客户可以通过区块链全天候通过一种与美元挂钩的稳定币,支付并结算资金交易。不过,相比摩根大通超过
450 亿美元的资产规模,Signature Bank 的资产规模连其 2% 都不到,每天通过
Signature Bank 的 Signet
的网络系统支付和结算的客户间资金往来不过数百万美元。「JPM
Coin」究竟有何意义?之所以摩根大通推出 JPM Coin
被视为一个区块链行业发展中的标志性事件,是因为这是第一家华尔街传统金融巨头真正提出利用区块链技术发行数字货币,改变自己传统的工作流程。这被众多媒体和行业内意见领袖贴上了「金融机构们入场区块链和密码货币」的标签。当然,密码朋克不这样认为。比如,有「智能合约之父」之称的
Nick Szabo 直接尖锐地指出,正在被媒体热炒的摩根大通 JPM Coin
并不具备真正意义上密码货币应该具有的价值。他发表推文说:「JPM Coin
和委内瑞拉电子货币 Petro
像孪生兄弟,它们都缺乏一种可以把密码货币和银行发行货币区分开的最重要的价值:尽可能地减少对第三方的信任。」但是,实用主义者却不这么看。比如,ConsenSys
Capital 联合创始人 Andrew Keys 便撰文认为:「2019
年区块链行业我期待的的里程碑之一,便是金融机构们的入场,虽然慢,但一定会来。摩根大通成为了第一家创建和成功试验代表美元的数字货币的银行,并计划将其数字货币扩展到其他主要法币。」Andrew
Keys 更是认为,JPM Coin
的出现是机构采用区块链的一个重要标志,摩根大通开启了企业区块链和机构采用区块链的元年。他说:「摩根大通这一步让人们意识到,开源的区块链解决方案优于私有的分类账本,也得以窥见未来的产业网络和工作流程:第四次工业革命就在眼前。」为此,Andrew
Keys 专门撰文,指出了 JPM Coin
出现的几大实际意义:传统金融支付的轨道正在改变;打开了私有链的互通之路;最终推动加密经济学超越支付这个应用场景。需要指出,
ConsenSys
一直努力推进以太坊在企业的私有链和联盟链中得以应用,这种做法在密码朋克的世界里每每受到批评和冷嘲热讽。密码朋克们认为,这是一种对区块链最本质精神的「背叛」。不过,我们还是希望提供
ConsenSys 的一些更为「务实」的观点。 以下为 Andrew Keys 总结的 JPM Coin
出现的一些实际意义。「支付的轨道正在改变」目前,金融机构的清算和结算支付的过程,通常需要在跨银行的网络进行至少四次的交易,并由中央银行调控。这种网络的设计不仅低效且易于舞弊,而且还容易受到攻击:如果央行的服务器出现故障,整个国家的支付清算系统可能都会崩溃。JPM
Coin 通过提供实时支付结算 RTGS
解决了这个问题。网络参与者无需等待两天的时间,可即刻转移代币化的法币,且保证保密性和结算最终性。具体而言,交易方
A 有一个综合账户,其余额被代币化,被发送至交易方 B
的代币化余额,即刻完成了结算。从这个角度上看,JPM Coin
的支付流程展现了区块链技术对金融和银行业的几项核心益处。实时支付结算的量巨大,银行可以通过区块链技术保证其支付网络能够实现访问控制、数据隐私,并兼顾性能。「为未来私有链的互通性打开大门」?是否能实现「互通性」,这才是观察摩根大通和
JPM Coin
这样的项目未来发展的重要着眼点。企业区块链方案通常需要授权,以便控制谁可以加入网络。通过
Quorum
的许可层,金融机构可以信任只有授权方才能加入其私有的以太坊网络。Quorum
的隐私模块 Constellation
使用参数,允许参与者进行私人交易,并确保机密的交易数据保密。早在 2016
年,不少银行都宣布了类似于 JPM Coin 的计划,当时像 Ripple
这样致力于改变金融行业支付网络的区块链公司则旗帜鲜明地反对了大型银行「发币」这种做法。Ripple
的 CEO
甚至发表文章指出,他预计这些银行发币只是解决发币银行内部结算需求,在其内部使用最有效率,难以进行「互通」。尽管摩根大通的「数字美元」是一个使用
Quorum 的私有链,但是 ConsenSys Capital 联合创始人 Andrew Keys
认为,「2019 年的区块链相当于 1995
年的互联网,毫无疑问,我们仍有很长的路要走,但取得的进步也同样显著,金融机构采用数字资产的事情每天都在发生。」他指出,区块链的隐私保护和扩展性改进之前,先着力开发「内网」,即私有区块链,是一种有效的方式。而于此同时,以太坊这样的公链,则在通过零知识证明技术改进隐私保护,同时通过第一层和第二层解决方案改善扩展性的问题。最起码,JPM
Coin 的出现证明以太坊可以满足大公司的需求,并且以太坊是开源的,而 Quorum
展示了其灵活性。Andrew Keys
认为,在接下来的一年里,会有越来越多的公司意识到企业的潜在利益,尤其是互通性
interoperability。「以太坊提供了一套整合的基础架构堆栈,可实现区块链和业务网络之间的互通性。」他说,虽然
Quorum
和其他类似基于以太坊的联盟链的迭代是迈向更开放的金融系统的重要步骤,但企业级以太坊的长期价值是与公共主网的互通性。公共主网覆盖全球,弹性和完整性突出,其兼容性将显著减少企业目前在
IT 基础架构和安全性方面的投入。加密经济学将超越支付Andrew Keys
希望整个行业可以看得更远,在目前,区块链网络可从强化的结算层实现更快的支付,而以太坊更是创造了一个激励层,加密经济学则允许商业网络开发更多的机制,既惩罚不法活动,又奖励促进活动。「通过稳定币、证券和其他金融产品,代币化的法币正缓缓走向舞台中央。」Andrew
Keys
说,通过数字格式注册的以太坊,企业可以代币化任何资产。通过代币化资产,组织可拆分从前的单一资产
房地产,扩展其产品线
罕见的艺术品,并解锁新的激励模型众包数据管理。「我希望更多的公司能够意识到,使用私有以太坊派生的区块链,最终连接到以太坊主网的好处。摩根大通等金融机构正在扭转局面,开启了企业区块链和机构采用区块链的元年。」来源:链闻ChainNews

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