普京集团娱乐网2019,区块链的新史诗——STO

2018年,对于区块链世界来说,是气势恢弘而极具变革性的一年。这一年,百链竞发,各行各业争相上链,通证被认为是可以颠覆公司制的重大变革。很多人认为,2018年是公链元年。同样,我们也迎来了诸多幻想和热情的破灭。监管趋严、投资骤降、百亿蒸发、千币归零,伴随着市场的趋冷和泡沫的破灭,我们不禁开始反思,区块链真正为我们带来了什么?在即将到来的2019年,它又将怎么发展?笔者深入走访了华尔街和硅谷,和诸多行业专业人士共同探讨区块链最前沿的趋势。我们坚定的认为,2019年,我们将迎来区块链的新史诗——STO!全球股票资产价值约70万亿美元,债务约100万亿美元,房地产约230万亿美元。我们相信,全球资产的标记化或加密分级将会是一个巨大的潜在机会,这也是区块链和通证真正可以实现落地并深度赋能实体经济的巨大价值洼地所在。通过“IXO”筹集资金已成为近两年区块链市场上屡见不鲜的现象,而通过STO对现有资产进行通证化是一个全新的领域,将可能于2019年开始爆发。

这几天,沉寂了一段时间的币圈,似乎又活过来了。这一回,激活人气的不再是一些虚头巴脑的加密货币,而是被业界人士称为区块链的IPO的STO。

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STO的全称是“Security Token
Offering”,指的是证券型通证发行,是一种以Token为载体的证券发行。对于STO这个新物种,行业呈现出了两种截然不同的观点。支持STO的人认为,它融合了IPO的优点,解决了ICO的缺点,未来区块链行业是STO的时代。反对STO的人认为,在没有法律合规的前提下,它不过是币圈最后的挣扎。

转自:优优财经

炸裂币圈的STO

STO对现有资产进行通证化是一个全新的领域,将可能于2019年开始爆发,前景可观。

作为证券型通证发行,STO这种Token代表某种资产或权益,比如公司股票、债券、黄金、基金等,因其具有证券属性,所以受证券机构与相关证券法律法规的监管。

自从ICO凉凉之后,STO就登上了币圈话题榜。不过行业内对STO的观点并不统一,一部分人非常看好STO,认为STO将在2019年之后将开始爆发,一发不可阻挡。一部分人认为STO只是被炒火了,本质上是新瓶装旧酒,没有什么新鲜的东西出来,发展潜力不大。还有一部分人认为STO是割韭菜的另一种手段,不值得相信。

其实,早在2017年年底,美国就提出了STO募资模式,经过将近一年的发展,已经有几个融资项目取得了一定的进展。

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今年10月12日,美国电商巨头Overstock旗下的区块链子公司tZero公开表示,已完成证券代币发行。这也是首个发行成功的STO项目。据悉,tZero的募资过程是从2017年12月18日至2018年8月6日,一共发行26,228,711个代币,筹资1.34亿美元。

在Insight
DApp的300份调查问卷中,43.7%的投资者表示会考虑参与STO。其中,46.3%的人认为STO能吸引自己的原因是其更合规和便于监管,39.7%的投资者是因为STO可使资产的公开发行更加智能;58.3%的投资者赞同如下观点:STO对现有资产进行通证化是一个全新的领域,将可能于2019年开始爆发,前景可观。

根据相关规定,2019年1月10日以后,90天的锁仓周期到期后,合格投资者可在二级市场使用tZero代币。在STO结束后的一年后,即2019年8月6日后,普通投资者将可以买卖tZero的Token。

各方观点不一,各有各的道理,那么我们应该怎么看待STO呢?

不少业内人士认为,对于规模未达到IPO的企业来说,STO是一个能带来更多募资、流动性的选择,也能为经济带来更多创新和选择。在他们看来,通过STO,可以募集到的资产,不单单局限于数字资产,甚至可以将我们生活中所有的有形资产转变成以数字化形式存在的证券型资产。未来,基于证券化通证的发行会有一个非常大的市场空间,全球市场规模至少400万亿美元。

我们追溯STO的历史可以发现,早在2017年底的美国,STO就已经出现了。彼时,ICO正是最火爆的时候,关注STO的人寥寥无几,仅有几家公司以此作为尝试,默默发展。在牛市寒冬来临之后,大量的ICO项目破发,项目团队卷钱跑路,行业内乱象横生,一片惨淡。之后,人们在寻找新的区块链项目解决方案的时候,发现了STO的价值。

但也有不少人表示,币圈严重高估了STO的价值和意义。

相较一纸白皮书就能轻松募集到几千万资金的ICO不同,STO因受到监管的缘故,其发行过程更为繁琐。监管,意味着约束,同时也意味着安全和政策的支持。“正规军”向来比“杂牌军”可信,这点从ICO高达
90% 以上的项目破发率可以证明。

有观点认为,STO其实是“新瓶装旧酒”,用Token的形式包装了传统的证券,并未在实质上有新的突破。“现有的STO大多对应现实中公司的股权、债权或房地产投资信托等金融资产,如果仅仅简单地将现有的证券通证化,那么确实创新不足,产生的价值有限,纯粹只是证券在区块链上的简单映射而已。”

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这些人认为,将一种或多种不同的资产组合后再分解成若干份进行出售,这不过就是传统的资产证券化业务。

目前,虽然有不少的团队在尝试STO,但是囿于当前各国政府对于数字货币的监管政策不够明确及不统一,加之通过STO审核的案例不够多,我们很难对STO形成一个共识,导致我们现在只能从理论的维度来分析STO,鲜少从事实出发,来看待STO的未来。

据悉,从tZero的少量公开信息和智能合约代码中发现,在tZero整个STO过程中,从合格投资人的筛选,到代币流通,以及未来的股息分配,完全是由发行方进行操作,只是在发行完成后简单地将传统的登记簿重复copy了一份到区块链上,除了增加成本,并无实际意义。

根据目前能查到的数据,SEC审批通过STO的项目有39个,但申请了STO等着通过的项目却高达2万个,从此处不难看出,随着全球ICO监管的加严,STO成为了大多数区块链项目首选方案。

“资产Token化是未来的趋势,但现在这种中心化的STO方式没有实质上的创新,也没有改进商业模式。”

STO发行与交易平台

STO目前缺乏优质的资产

Polymath、Harbor、Templum等是STO发行平台,而tZERO、OpenFinance还有Securitize是STO交易平台。现在估值达80亿美元的Coinbase则兼发行与交易于一身。

STO目前的发展困局之一在于缺乏优质的资产。

目前,Polymath已实现基于以太坊帮助项目方发行证券型通证,并通过引入KYC身份安全认证,简化了在区块链上启动金融产品的过程,几分钟内就可以创建自己的通证。而且,为了在Polymath上发行通证,该团队已经创建了自己的ST20通证标准。现在,Polymath的通证POLY已经在交易,其合作伙伴包括tZero和Blocktrade.com
等实力派团队。此外,Polymath的第一批项目即将启动,累计投资目标为2.1亿美元。

一些投资人直言,“有资产做支撑,STO是有价资产和权益的,对公司本身来说有保护作用,但其流动性不如ICO,这是STO的不足之处。”

2018 年 8 月,代币交易平台 Templum Markets
已为科罗拉多州⼀个受欢迎的度假村推出了⼀款证券型代币。经认证的投资者现在可以通过受监管的经纪⼈,购买“Aspen代币”,间接拥有
Regis Aspen 度假村的股票。通过⼀家控股公司,Aspen
代币代表着度假村的股票。换句话说,每个代币都由度假村本身支持,尽管它实际上由控股公司拥有并由资产管理公司
Elevated Returns 运营。

“融资的形式不重要,重要的是谁在融资。真正的好公司恐怕都不会考虑STO,最后结果又变成一群烂公司一起忽悠。”

而tZERO目前提供的服务包括证券经纪服务、入货及存储管理系统服务、24
小时交易平台的智能合约路由解决方案等服务;Open
Finance除了有STO交易、清算和结算等服务外,近期该团队开始重点开发区块链解决方案;而Securitize则提供STO监管合规的云服务解决方案、定制智能合约、提供合规
KYC/AML 认证等。

STO是创新,但不能解决真实的问题。

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现阶段来说,大多数STO资产都是传统市场上的次级资产,“就好像P2P接收的大多数都是银行不要的次级贷款一样,因为优秀的资产肯定会选择相对健康、体量大、更成熟的市场上市。”

这里,提一个特殊的STO发行交易平台——Maecenas,这是一个专门为艺术类作品提供通证化服务的平台。第一个被该平台通证化的知名艺术品是安迪
· 沃霍尔(Andy Warhol)1980年创作的绘画作品 “14 Small Electric Chair”
。该作品目前估值为560万美元,而投资者可以通过区块链购买该作品部分所有权的电子证书。

“STO如何与纳斯达克、红杉、软银这些交易所和巨额基金争夺真正的好项目?这是一个先有鸡还是先有蛋的问题:需要有足够的流动性,才能够吸引真正的好项目。但是谁来提供从零到一的流动性呢?”

虽然这几个项目具体的业务并不太一样,但共同点是都已实现了落地,成为了首批人们会考虑的STO发行交易平台,而且这些项目提供的服务多样化。

如果Token交易稀少,它仍然相对缺乏流动性。目前来看,STO二级市场的流动性还远远比不上传统证券市场,所以流动性溢价暂时还不存在,更多的是宣传、PR的效果。

另一类是基金类的STO项目,比如Science Blockcha和22X
Fund,都是个专注于区块链投资的基金和孵化加速器。

STO的另一个阻碍是监管

从现状分析,成功的STO项目都是为企业提供区块链服务、To
B的项目,无论是证券化代币的发行交易服务,还是提供资金支持和孵化等服务。

“不能让STO像ICO一样,又成为割韭菜的工具,这样就又被玩坏了。”

所以,提供区块链服务的STO基础设施项目和基金投资项目是目前监管部门看好的项目,也是产业发展前期需要推动的项目。在区块链产业发展的前期,提供基础设施与相关服务的市场是比较大的。

证券型通证在投资额度和投资者范围都受到比较大的限制。

大多数不看好的STO的人普遍持两种观点,一是STO的门槛太高,无论是项目方还是投资者都要经过筛选;二是即便放开监管,优质更倾向于合规成熟流动的传统市场而不是STO发行。

以美国投资者为例,合格投资者必须满足如下两个条件之一:过去两年收入20万美元,或净资产超过100万美元。针对海外投资者,需要将资金打入相应的银行账户并冻结3个月,在得到银行对资金来源的合法证明后才可以投资STO。

笔者认为,并不足虑。

监管制度的滞后,也是当前美国市场的证券型通证最大的障碍。

全球有超过256万亿美元的实物资产,一旦加密行业弄清楚如何切入STO落地,那么STO的潜在市值瞬间就能超过1万亿美元。虽然现在STO处于监管之下,无论是发行还是投资,都有诸多限制,但这只是一时的障碍。在将来,随着STO需求增长,完全符合法规要求将会变成一个简单过程,而且开放的力度也会更大,因为在这个庞大的市场前面谁也阻挡不了。

有分析人士认为,如果想进一步推广证券型通证,就必须修改现有的证券制度,以便让更多的个人投资者参与到投资中。

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由于各国法律法规的不同,全球区块链发展一直都处在无监管的情况下野蛮生长。想要在全球范围内实现STO的价值,必然有一段很长的路要走。

STO的优势

从现状来看,STO的火爆并没有扭转区块链目前的发展困局,只是诞生了一个全新的概念,其技术发展尚未成形,也并没有被金融市场广泛认可。

STO与传统证券的主要区别在于STO是通过智能合约和区块链基础设施进行通证化、自动组织和管理。而正是因此,STO有着传统证券所不具备的巨大优势。

王兴武:

可编程证券:证券中包含的特定权利,例如股息、投票权和利息,可以编入证券本身并完全自动化。对于诸如治理、合规性和KYC过程等功能,还可以进一步利用它的可编程性,使得各种流程、操作都变得极其简易。

中国技术经济学会金融科技专业委员会理事

所有权和可转让性:由于区块链技术,证券型代币的所有权不可篡改且永久存储在去中心的账本中。此外,证券型代币可以快速的在交易者之间流转,费用几近于零。

中国技术经济学会金融科技专业委员会专家

互交易:代币化的证券可以交叉交易,也可以与其他加密资产进行交易,甚至是其他证券型代币。

区块链顶层思维提出者;

流动性增加:二级市场交易更快,早期投资者的流动性溢价更低,最终带来极大的市场效率。

通证经济研究者、实践者、布道者;

24/7/365交易:区块链永不停机,数字资产可以24小时全年无休地交易。

Tokonomy通证派社群副理事长;

降低成本:通过流程的自动化,可以大大降低STO发行、注册、交换、承保、清算、结算、报告和合规的成本。

维港星环商学院创始人兼院长;

可分部化:房地产甚至昂贵的股票等大型资产可以分成许多部分,投资者可以分别持有这些大型资产的一部分证券型代币。

维港科技合伙人;

降低投资门槛:STO将降低某些项目原本极高的投资难度。此外,前面提到的可分部化,投资使得者可以用极低的资本投资世界范围内的资产。

维京资本合伙人;

透明度:由于所有数据都是存储在去中心化的分布式账本中的,所有的交易都是可见的,从而减少了人为操纵和人为腐败的空间。

维京资本研究院资深顾问;

综上所述,我们可以相信,随着时间的推移, STO终将迎来爆发期 !

青创银石基金投资合伙人;

转自:优优财经

小橘科技创始人;

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著名股权架构设计师;

著名股权激励咨询师;

百度、中科大大学生创业家成长计划优秀导师;

国内多家孵化器创业导师;

数十家企业战略顾问。

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