普京娱乐身价百亿美金!比特大陆赴港IPO,但“币圈首富”不是吴忌寒

关于比特大陆,链闻 ChainNews 阅读了这家公司 400
多页的招股文件,总结出这些你不知道的秘密,所有信息,全部属实!秘密 1:
三轮融资比特大陆共进行三轮融资,共融资 7.85 亿美元; IPO
之前最新一轮融资中估值 142 亿美元;秘密
2:多个亿万富翁出现詹克团、吴忌寒二人身家已超 80 亿美元;詹克团持股
36%,吴忌寒持股 20.25%;秘密
3:谁是大赢家?红杉、新天域和创新工场是投资比特大陆的大赢家,投资仅仅一年即增值
13 倍;新天域资本和创新工场去年各投入 1250 万美元,这笔投资已增值至 1.63
亿美元;秘密
4:「淡马锡辟谣」其实是传谣实际上,新加坡政府基金参与了比特大陆投资,淡马锡在比特大陆最新一轮融资中投入
5000 万美元,持有 0.35% 股权;秘密 5: 27
亿美元的员工持股计划比特大陆预留出价值近 27 亿美元的员工持股计划
,因为员工收入实在不高;秘密
6:科研人员收入非常普通强调创新的比特大陆科研人员收入非常普通,高级管理人员与科研人员收入差距达
230 倍;秘密 7: 到底创新不创新?比特大陆研发支出仅仅占公司总收入的
3%,远远低于国际芯片公司,预见未来研发收入将大幅增长;秘密
8:比特大陆拥有多少加密货币?根据成本法记账,该公司资产负债表上有成本价值为
8.9 亿美元的加密货币;秘密 9:
加密货币价格下降影响几何?加密货币价格下降对比特大陆产生负面影响,今年上半年为加密货币资产计提了
1.03 亿美元减值;秘密
10:竞争压力加大比特大陆在市场上对矿机的定价能力减弱,毛利降低,上半年存货减值近
4 亿美元;秘密 11: 经历黑客攻击比特大陆在 2017 年经历黑客攻击,损失
2700 万美元加密货币;秘密
12:比特大陆神秘的矿场在哪里?让我们一一向你道来秘密
1比特大陆共进行三轮融资,共融资 7.85 亿美元;IPO 之前最新一轮融资中估值
142 亿美元。比特大陆的 IPO
文件披露出该公司的融资历史:这三轮融资具体信息如下:A 轮融资于 2017 年 8
月进行, 共融资 5000 万美元,公司估值 11
亿美元,主要投资人为红杉中国、新天域资本、创新工场,以及几家投资较小的投资人,包括北京国泰创投、IDG
投资、北京市集成电路产业国际基金。B 轮融资于 2018 年 7 月完成,共融资
2.927 亿美元,估值 124 亿美元左右,由红杉中国领投投资 1.8
亿美元,跟投方有 TAIJIA GROUP、美国对冲基金
Coatue、新加坡经济发展局旗下投资机构 EDB
Investments,以及几家小投资人;B+ 轮融资于 2018 年 8 月完成,共融资 4.42
亿美元,估值 145 亿美元左右,由Crimson
Partners领投,中国科技产业投资管理有限公司、中投中财、淡马锡旗下的
Palace Investments 和 Pavilion Capital Fund、Lioness Capital、BLUEBELL
GLOBAL、广东民营投资股份有限公司、Jumbo Sheen Amber、Newegg Tech、Xin BM
Investment、上实集团旗下的上海投资公司投资机构等跟投。秘密
2詹克团、吴忌寒二人身家已超 80 亿美元;詹、吴二人为最大股东,詹克团持股
36%,吴忌寒持股 20.25%根据比特大陆向港交所提交的招股文件,今年 8
月份完成了 B+ 轮融资,估值 145 亿美元。这轮融资之后,詹克团持有比特大陆
36% 股份,身家 52 亿美元左右;吴忌寒持有比特大陆 20.25%,价值 29.4
亿美元左右。除了詹、吴二人之外,比特大陆初创团队成员的身家也在此次融资之后大涨:赵肇丰,持股
6.26%,身家 9 亿美元;比特大陆高级投资总监葛越晟持股 4.18%,身家 6
亿美元;胡一说持股 4.18% ,身家 6 亿美元;宋文宝持股 0.72% ,身家 1
亿美元;秘密 3红杉、新天域和创新工场是大赢家,投资一年即增值 13
倍;新天域资本和创新工场去年各投入 1250 万美元,目前已经增值至 1.63
亿美元。除了上文提及的比特大陆创始团队已经随着公司估值增加成为亿万富翁之外,比特大陆首轮融资中的投资人,也是该公司
IPO 中的大赢家。去年 8 月份,比特大陆完进行了第一轮融资,共融资 5000
万美元,其中红杉中国投资 1875 万美元、新天域资本投资 1250
万美元、创新工场投资 1250 万美元、一家名为Blue Lighthouse
Services的股权投资公司入资 425 万美元、IDG投资 120
万美元、北京市集成电路产业国际基金投资 80
万美元。这次融资中,比特大陆估值约为 11
亿美元左右。尽管比特大陆尚未上市,但是这些投资人的投资已经获得不菲收益。仅仅一年时间,按照今年
8 月完成的 B+ 轮 145 亿美元的公司估值计算,这些投资人已经获得 13
倍的增值。换句话说,比特大陆今年完成 B+
轮融资之后,即使没有上市,红杉中国首轮 1875 万美元的投资已经增值至 2.44
亿美元;新天域资本和创新工场各自 1250
万美元的投资,一年后已经各自增值至1.63
亿美元。如果比特大陆成功上市,如果市场估值更高,这些机构的早期投资的增值部分更加丰厚。除了红杉中国、新天域和创新工场这些知名投资机构之外,首轮投资者中的
BlueLighthouse Services 也值得关注。链闻 ChainNews
获得信息显示,该公司背后的投资人,是北京国泰创投背后的何泽平、赵静明和尚凤娇这支投资团队。这家公司除了比特大陆之外,还投资过数据堂、爱国者、酷云互动、Bingo
机器人、Flipboard 中国等项目。这家公司去年在比特大陆投资的 425
万美元,在比特大陆上市前已经价值 5500 万美元。秘密
4新加坡政府基金参与比特大陆投资;淡马锡在比特大陆最新一轮融资中投入 5000
万美元,持有 0.35% 股权。比特大陆招股书提交之前,关于该公司 IPO
的消息层出不穷,各种渠道泄露出的融资文件和小道消息漫天飞舞。其中比较引入关注的谣言称,「腾讯、软银、淡马锡投资比特大陆」,之外,迅速又出现这些机构否认投资比特大陆的消息。Cointelegraph.com
9
月初的报道实际上,根据比特大陆的招股文件,腾讯和软银确实没有参与比特大陆的投资。可是,淡马锡通过旗下的投资公司
Palace Investments 和 Pavilion Capital Fund 参与了比特大陆 B+
轮融资,分别投资 3000 万美元和 2000 万美元。B+
轮融资之后,淡马锡总计持有比特大陆0.35%
股权。除了淡马锡之外,新加坡经济发展局旗下的投资机构EDB
Investments还在今年 7 月 参与了比特大陆 B 轮融资,投资 1400
万美元,目前持有比特大陆 0.11% 股权。秘密 5预留出价值近 27
亿美元的员工持股计划除了詹克团和吴忌寒,比特大陆第三大股东是一家名为「OceanicSummit
Holdings」的公司,这是一家为比特大陆股份奖励计划而设立的持股公司,持有比特大陆18.47%
的股权,目前持股价值已达26.78
亿美元。这是一笔巨额资金,比特大陆没有具体披露该股份奖励计划的细节,只是在招股书中介绍,包括「公司董事、雇员及顾问」,将可以参与该股份奖励计划。按照比特大陆披露的信息,该公司今年上半年共有员工
2600 人左右,平均为每位员工预留了 100
万美元的股权激励——当然,实际不会这样发放。作为一家科技型公司,比特大陆在招股说明书多处强调,「创新是公司最核心的竞争力」,需要通过这样的设计,激励员工。秘密
6高级管理人员与科研人员收入差距达 230 倍;比特大陆研发工程师平均年薪 35
万人民币左右,高级管理人员年薪近 8000
万。作为科技型公司,研发人员应该是比特大陆的核心人才。比特大陆也表示,「我们对研发团队成员的招聘有极高要求,其中
40.95% 拥有博士或硕士学位,及 54.05%
拥有学士学位,研发团度成员毕业於北京大学、清华大学和中国科学院等一流大学,并根据其研究成果向研发团队成员提供各种奖金。」但是实际上,作为一个「研发型」企业,比特大陆研发工程师的收入非常普通。按照披露的信息,比特大陆共有全职研发工程师
840 名,其中 366 名从事产品设计,298 名从事 AI ASIC 芯片开发,176
名从事矿机开发。上半年,比特大陆研发薪酬支出为 2093
万美元,平均这些研发工程师每人半年收入 2.49
万美元。这样算下来,比特大陆工程师平均年薪 5 万美元,约合 35
万人民币左右。相比之下,比特大陆薪酬收入最高的 5
位管理层成员,在今年上半年共领取了 2872 万美元薪酬,比 840
名研发工程师总薪酬支出都高!这 5 名管理层成员,平均每人上半年获得了 574
万美元的薪酬,约合 3900
万人民币。这仅仅是半年收入。两相对比,比特大陆高级管理人员收入和科研人员的收入差距,达到了230
倍。秘密 7研发支出仅仅占公司总收入的 3%;英特尔、高通、Nvidia
等芯片公司研发支出通常为收入的
20%作为总是强调「创新是公司最核心的竞争力」的比特大陆来说,不仅仅研发工程师收入普通,公司整体研发投入也并不高。根据比特大陆披露的信息,该公司
2017 年研发支出为 7260 万美元,占当年收入的比例为 2.7%;2018
年上半年研发支出 8700 万美元,占同期收入的 3%
左右。这样的研发支出比例,远远低于行业中其他公司。英特尔、高通、Nvidia
等芯片公司,研发投入比例约为收入的 20%
左右。随着比特大陆将把工作重点延伸到人工智能芯片领域,可以预见,该公司研发支出将会大幅提高。秘密
8比特大陆拥有多少加密货币?根据成本法记账,资产负债表上有价值 8.9
亿美元的加密货币截止 2018 年上半年,比特大陆总资产中约 28%
为加密货币,主要是比特币、比特币现金、以太币、莱特币及达世币。按照资产负债表,截止今年上半年,比特大陆持有价值
8.869
亿美元的加密货币。但是需要特别指出,比特大陆资产负债表上这价值「8.869
亿美元」的加密货币,并不是指这些加密货币当前的市场价值,因为比特大陆选择了用成本法来对加密货币入账,而不是在各个会计参考日按市场价值记账。比特大陆认为,按市场价值记账模式会持续受加密货币价值波动的影响。比特大陆的记账方式是,把加密货币按成本入账,成本使用加权平均成本法计算。当出售这些加密货币产生收益或亏损,按出售所得款项净额及加密货币账面值的差额确定,并用出售日期的损益进行确认。按照比特大陆披露的信息,该公司获得加密货币的来源包括:比特大陆一定比例的矿机销售通过加密货币支付。2017
年,比特大陆约 27%
的矿机销售收入通过加密货币支付;经营矿池所获得的收入为加密货币;通常而言,矿池总挖矿奖励的
5% 归比特大陆所有。自有矿场挖矿获得加密货币。秘密
9加密货币价格下降对比特大陆产生负面影响;今年上半年为加密货币资产计提了
1.03
亿美元的减值比特大陆用成本法来对加密货币入账,使得很难从该公司的财务报表中清楚获得其持有加密货币的整体情况,因为加密货币的价格波动太大。但是,加密货币价格的下跌已经对比特大陆产生影响。由于加密货币价格大跌,比特大陆在今年上半年,为持有的加密货币资产计提了1.03
亿美元的减值拨备。于此同时,比特大陆也在出售加密货币回笼资金。今年上半年,比特大陆出售加密货币获得了
1.81 亿美元的收益。秘密 10竞争压力加大,毛利降低,上半年存货减值近 4
亿美元;比特大陆在市场上对矿机的定价能力减弱比特大陆根据市场状况对矿机进行浮动定价,但是随着加密货币市场整体进入熊市,矿机产品需求转弱,该公司定价能力减弱,只能把矿机价格降低,公司的毛利也受到影响。去年年底,比特大陆的毛利率为
48.2%,今年上半年,毛利率已经降低至
36.2%。随着矿机产品需求转弱,存货却在增加,并且伴随这矿机价格下降,存货价值也在减少,比特大陆必须对矿机存货作出减值计提。去年年底,比特大陆为存货减值计提了
1.386 亿美元;今年上半年,为存货减值计提的金额高达 3.913 亿美元。秘密
112017 年经历黑客攻击,损失 2700
万美元加密货币据比特大陆招股书披露的信息,该公司 2017
年后半年曾经遭遇黑客攻击。这次黑客攻击中,比特大陆损失了价值 2700
万美元的加密货币。秘密 12神秘的矿场在哪里?在中国经营着 11
个矿场,美国有三个矿场在建比特大陆的招股说明书也披露了神秘的矿场信息。主要信息包括:截至今年上半年,比特大陆在中国经营着
11 个矿场,大约讬管了 12.5
万台矿机。这些矿场主要位于四川、新疆和内蒙古。比特大陆最大的矿场位于内蒙古,可容纳约
6 万台矿机,总功率容量约为 90
兆瓦。比特大陆在海外的矿场主要位于美国。目前,比特大陆在美国拥有三座建设中的矿场,分別位于华盛顿州、得克萨斯州及田纳西州,预计这些矿场在
2019
年第一季度前开始运营。比特大陆还计划在华盛顿州建设维修及维护中心。除了美国之外,比特大陆还计划在加拿大的魁北克省建设矿场。

数字货币暴跌,矿机生意也不好做了!

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币圈向来不缺神话,而矿机作为政策风险最低,行业壁垒最牢固的行业,更是造就了比特大陆、嘉楠耘智、亿邦科技等巨头。今年以来,三大矿机厂商接连传出赴港IPO计划,相比之下,比特大陆处在绝对垄断地位。近期,围绕着比特大陆Pre-IPO的融资传闻甚嚣尘上,腾讯、软银、DST和淡马锡等又接连否认,迷雾重重。随着比特大陆融资计划书流出,公司股权结构曝光。相比经常见诸报端的吴忌寒,比特大陆背后另一位更加低调的大佬詹克团浮出水面。业内人士认为,一旦比特大陆成功赴港IPO,詹克团持股量所对应的市值或超百亿美金,将毫无悬念的成为国内“币圈首富”。赴港IPO,估值超海尔、中兴包括比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际在内的国内三大矿机巨头今年相继传出赴港IPO消息。近日,有媒体报道称,比特大陆已完成5.6亿美元的Pre-IPO轮融资,该轮融资估值为140亿美元。按美元人民币6.8的汇率计算,估值已达到952亿元人民币。业内人士分析称,一旦比特大陆成功IPO,其目标市值更是料将达到300亿-400亿美元,人民币达到2000亿。资料显示,比特大陆成立于2013年,是一家芯片设计、研发的科技公司,研发和制造了多款ASIC芯片和集成系统,该类芯片则用于生产比特币矿机,其主要业务是比特币矿机和矿池业务。虽然成立仅短短五年时间,但比特大陆2017年收入已高达164亿元,净利润高达75亿元,净利率为46%。矿机销售成为比特大陆主要收入来源,占总收入93%,另外7%则为自营挖矿业务。从销售地区结构来看,国内矿机销售额占了收入的49%,接近一半。近年来,矿机市场随整体市场环境下跌而受到影响。出于市场与政策的不确定性,2017年,比特大陆也开始布局AI芯片业务,并不断通过投资其他区块链项目以丰富自身的生态版图。在过去的一两年间通过比特大陆旗下子公司陆续投资了十多个区块链项目,遍布产业链。其领投的ViaBTC运营着比特币第四大矿池。这样一来,比特大陆直接或间接控制了全球近一半的比特币算力。此外,比特大陆领投的其他区块链项目包括了资讯、社交、交易、支付和数据分析等多个领域。分析人士认为,在区块链的各个产业链中,有矿机、矿池、交易所、钱包和数字货币项目等生态。相比于数字货币项目和交易所,比特大陆涉及的政策风险相对较小。总的来说,目前产业链中政策风险最低,行业壁垒最牢固的便是头部矿机生产商。硬币君注意到,虽然成立才短短几年,但比特大陆无论是市值、收入还是盈利能力均已远远超过传统企业,甚至国际制造巨头。在A股上市公司中,国际家电制造商青岛海尔截止9月7日收盘的总市值为908亿元人民币,同样有集成电路业务的中兴通讯总市值759亿元,均小于比特大陆Pre-IPO的估值。而同为芯片公司,中兴通讯2017年的总收入虽然达到了1088亿元,但是净利润仅有46亿元人民币,净利率为5%,远远低于比特大陆。与全球顶级的芯片、半导体公司英伟达相比,比特大陆2017年46%的净利率水平高于英伟达(31%),其58%的毛利率也已经与英伟达的60%旗鼓相当。同样传言上市的蚂蚁金服在2017年全年的税前利润为131.89亿元人民币,是比特大陆的近两倍,但估值方面,蚂蚁金服超1500美元的估值已经是比特大陆的10倍。资料显示,比特大陆的直接竞争者嘉楠耘智在2017年的收入与净利润分别为13亿元、4亿元,仅为比特大陆的零头。融资计划书曝光,Pre-IPO扑朔迷离伴随着比特大陆完成5.6亿美元Pre-IPO轮融资的消息,一份比特大陆的融资计划书也随之曝光,并在业内广为流传。有媒体报道称,参与此轮比特大陆Pre-IPO的投资机构有腾讯、软银、中金与加拿大养老基金等。硬币君注意到,在比特大陆该轮Pre-IPO融资之前,共经历了两轮融资。2017年09月,比特大陆获得了来自红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮融资,估值10亿美元。不到一年时间,2018年6月,比特大陆又进行了B轮融资,由红杉中国领投,跟投方包括TMT行业的美国对冲基金Coatue、以及新加坡国有的新兴市场投资基金EDBI,融资规模3-4亿美元,估值约为120亿美元。但近期腾讯、软银、DST和淡马锡等接连否认了参与比特大陆此轮融资,也令比特大陆Pre-IPO显得扑朔迷离。对于投资比特大陆的传言,腾讯方面表示,公司并沒有参与比特大陆公司的投资。软银方面则表示,无论是软银集团还是软银管理的愿景基金,均没有参加比特大陆公司的投资。投资公司DST
Global也证实,其并未参与投资加密货币矿机生产商巨头比特大陆。DST
Global管理合伙人John
Lindfors在一封邮件中称:“我可以确认DST从未投资过比特大陆。”总部位于新加坡的投资公司淡马锡官方在8月30日的声明中,正式否认参与加密货币挖矿巨头比特大陆的首次公开募股(IPO)。淡马锡声明称,淡马锡未投资比特大陆,也从未与比特大陆进行过谈判,关于淡马锡参与比特大陆IPO的报道不实。在业内人士看来,无论是数字货币市场、交易平台,还是矿机和矿池,行业整体都已经处于大熊市之中。矿机产商们选择在不确定因素落地前上市,不只是有利于估值提升,同时也是希望能尽早把握住政策的松动空间,做足准备。据了解,在港股的上市规则中,对于社会持股少的上市公司会有较为敏感的审核。因此,对于这轮Pre-IPO的融资,消息人士称,“比特大陆的外部股东较少,不然没必要进行这轮Pre-IPO融资。”分析人士则认为,Pre-IPO融资更是为上市的估值做背书。这大概也能解释近期关于腾讯、软银参投的传闻。目前,较为可信的说法是,比特大陆将在9月递交招股书。预计今年底,明年初在香港上市。届时,围绕比特大陆的历史融资沿革将会得到揭晓。第一大股东詹克团浮出水面一直以来,比特大陆都是由吴忌寒对外发声,而被称为是“比特大陆技术大脑”的詹克团极少出现在人们视线中。融资计划书显示,本轮Pre-IPO投资前的股权结构中,比特大陆联合创始人兼董事长詹克团(Micree
Zhan)拥有股权高达36.58%,而吴忌寒的股份为20.56%。这位极为低调的大佬浮出水面。据该轮达140亿美元的估值计算,比特大陆最大股东詹克团所持股份价值为51亿美元,吴忌寒的股份价值将近29亿美元。按照福布斯给出的报告,詹克团的股份价值约为40亿美元,吴忌寒的则接近23亿美元。业内人士称,一旦比特大陆顺利IPO,估值将远远大于此轮融资,目前比较一致的预期是上市之后估值将达到300亿美元以上,照此保守估计,詹克团持股市值将轻松超过百亿美金。而这个量级,在国内币圈将是绝对首富。除了赵肇丰、葛越晟、胡一说等在内均为比特大陆高管的其他几位自然人股东外,比特大陆还留出了很大一部分的股权(18.71%)用于执行员工持股计划。硬币君注意到,在LinkedIn上,詹克团的个人资料非常简单,只是列出了一项“比特大陆首席执行官”,而没有提到以前的工作或教育经历。鉴于詹克团的大股东身份,不少人认为詹克团才是比特大陆真正的BOSS。詹克团似乎才是比特币世界的“矿霸”。从工商信息上看,詹克团身份为比特大陆董事长。在上述流传的融资计划书中,詹克团位列“核心团队”第一的位子,詹克团和吴忌寒的表述同样,为“联合创始人、联合CEO”。据悉,詹克团比吴忌寒大七岁,本科山东大学电气工程专业,硕士中国科学院微电子所毕业,曾在清华信息技术研究院担任研发工程师,后一直从事集成电路的设计工作。2013年,辞去私募股权公司投资经理工作的吴忌寒正苦于为自己的芯片寻找技术的支撑。相传,吴忌寒在中关村创业大街上遇到机顶盒的推销,通过了解,也认识了这家公司的老板詹克团。那时的詹克团是Sophon芯片设计师,他在2010年运营一个名为DivaIP的创业公司,主要经营机顶盒业务。后来加入比特大陆的詹克团,花了6个月开发出用于比特币的ASIC芯片,到2013年11月,其创造的第一台采矿钻机Antminer
S1上线,比特大陆也正式开始了经营业务。知情人士透露,39岁的工程师詹克团,喜爱思考哲学,阅读历史书籍及科幻小说。在接受媒体受访时,常是思考片刻后,用精短的句子回答提问,有时也只答个“是”字。有传闻称,比特大陆刚刚起步时,詹克团的技术团队如果实现了芯片的两个关键性技术指标,整个技术团队会因此拿到60%的股份。据相关报道,比特大陆股东在2016年底变更为单一的境外公司之前,詹克团持股曾达到了54.9%,而吴忌寒持有20.61%的股份。对于詹克团才是比特大陆最大股东的疑问,吴忌寒在做客王峰十问时曾做出回应。吴忌寒表示,“Micree(詹克团)和我一开始就是联合CEO,这一点在中国的区块链行业内大家一直都了解的。”吴忌寒称,“我和Micree更多是一个互补组队的局面,就像一个乒乓球双打比赛,球打过来,谁在最佳接球位置谁说了算,大家配合比赛,获取胜利是关键。”

9月26日,比特大陆在港交所披露招股说明书,预计年底前上市。

比特大陆成立于2013年10月,如今已经成为全球最大基于ASIC(专用集成电路)芯片的加密货币矿机公司。之前,作为区块链产业运行的底层核心,挖矿被看作是一个稳赚不赔的行当。不过,由于技术瓶颈、币价波动、营收单一、政策风险等诸多因素,比特大陆的上市之路,看起来路漫漫其修远兮。

矿机巨头争相招股

比特大陆的联合创始人为年轻的詹克团和吴忌寒。其中詹克团持股36%,为第一大股东,吴忌寒持股20.25%为第二大股东。另四位创始方赵肇丰、葛越晟、胡一说、宋文宝分别持有6.26%、4.18%、4.18%、0.72%。

根据招股书显示,成立至今,比特大陆一共经历了三轮融资,分别是:2017年8月获得5000万美元A轮融资;2018年6月获得2.927亿美元B轮融资;2018年8月获得4.42亿美元B+轮融资。

目前,红杉旗下基金持有比特大陆总股本的3.14%,菱石投资的Pang Kee Chan
Hebert持有1.17%,李开复的创新工场持有1.13%,私募基金Crimson持有1.03%。

招股书显示,比特大陆2015年的收入为1.37亿美元,2017年已增加至25.17亿美元,年复合增长率达328.2%;2018年上半年的收入为28.46亿美元,较2017年上半年的2.76亿美元同比增长936.6%。与此同时,其净利润从2017年上半年的8300万美元增长至2018年上半年的7.43亿美元,同比增长794.8%。

比特大陆有五大主营业务:矿机销售、矿池运营、矿场服务、自营挖矿、其他。

销售矿机是其主要的收入来源。2017年,矿机销售占比特大陆总营收的比例接近90%。2018年上半年矿机销售收入为26.84亿美元,在总营收中占比近95%。除了矿机销售之外,2015-2016年自营挖矿收入尚能占比20%左右,去年开始这部分收入占比大幅下降,目前已不足5%。

时至今日,国内三大矿机厂商已经全部宣布上市计划。

除了比特大陆,5月15日,港交所披露国内知名比特币矿机制造商嘉楠耘智递交招股书;6月24日,号称世界第三的数字货币矿机生产商之一亿邦国际控股递交赴港IPO招股书。

上市风险何其多

比特大陆的上市之路充满了不确定性,似乎一不留神,就会摔下来。

据悉,三大矿机厂商陆续选择在今年上市,很重要的一部分原因是因为数字货币市场今年以来一直处于熊市,导致矿机市场惨淡,矿机商才要抓住窗口期尽快上市。

随着整体币价的下跌以及市场对矿机需求量减小,近几个月,矿机价格大跌,比特大陆损失惨重。Morgan
Stanley的研究报告指出,比特大陆的S9型矿机的价格,从2017年底6499美元的顶峰,跌入2018年6月左右649美元的低谷,跌去了整整90%。据传,比特大陆Q2亏损超6亿美元,库存超12亿美元。

对此有网友深表担忧:矿机库存带来的大量损失,BCH投资损失,没有新的矿机芯片,AI业务起色不大,困扰于这些因素,长此以往,比特大陆是否会破产?

挖矿行业集中化的趋势正变得越来越严重。当前,矿机主要用来挖的是采用POW共识机制的数字货币,如果有一天POW之外的数字货币越来越多,矿机厂商与矿工将何去何从?

除了加密货币波动带来的风险,政策变化也是比特大陆不得不考虑的。

众所周知,挖矿的过程需要消耗大量的电力,常见的矿机一小时耗电1400W,一天要消耗33.6度电。目前挖矿的主要电力来源是火电和水电,对自然环境造成的影响是显而易见的。为此,各监管部门陆续出台了一系列法律法规,通过压缩和清退,对不规范的矿场进行关闭,以此规范电力使用。

竞争激烈 上市存疑

眼下,比特大陆还面临强大的竞争挑战。除了比特大陆,另外两大矿机巨头嘉楠耘智与亿邦国际均在谋求港股IPO,并已于今年7月上下递交了招股书。

数据显示,比特大陆占据了2017年全球比特币BPU销售收益的60.7%,以人民币51亿元登顶,其算力所占市场份额为820万TH/s,占比64.5%。同时,亿邦与嘉楠耘智合计收益为22亿元人民币,算力市场份额合计为27.6%,位列2、3位。8月8日,嘉楠耘智率先宣布成为全球首个实现7nm芯片量产的企业,随即引发大量争议。

在业内人士看来,矿机的更新迭代是一种博弈,也是一次洗牌。矿机价格每天都会波动,行情不好,就会贬值,没有收益的时候就会被换掉。要想在这个行业存活下来,必须不断更新迭代矿机。但并非所有的矿工都有能力换,因为有些矿机的成本高得令人咂舌。

更重要的是,从会计的角度,数字货币如何计价一直没有达成共识。比特大陆财报按照无形资产计价,这种基于历史成本的计价方式是否能够提供与数字货币相关的价值和风险提示,值得商榷。

据悉,比特大陆卖矿机的收入中,很大部分是客户用加密货币支付。到今年6月30日,比特大陆结余的加密货币总额为8.8亿美元,占资产总额的28%。

值得注意的是,比特大陆的各种加密货币以成本入账,而非市场价值。此外,比特大陆仅确认加密货币的资产减值,在出售前不确认增值。今年上半年,由于加密货币市场整体大跌,比特大陆确认了1亿美元的减值损失。

从目前状况来看,比特大陆能否如期上市已经存疑。

责任编辑:何周重

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