Bakkt三步过考 比特币ETF们为何一路坎坷?

整个区块链及数字货币行业,政策最为关键。行业历经草莽丛生的初期阶段后,合规显得越来越重要。近期,美国监管部门对于加密数字货币金融服务的批准频出,有分析人士称,这些政策更像步步为营的棋局。2018年9月10日,纽约金融服务部(NYDFS)同时批准了两个基于以太坊发行且锚定美元的稳定币Gemini
Dollar和Paxos
Standard,每个token都有1美元支撑。3天后,加密货币安全公司BitGo在美国获得监管机构批准,可为机构客户提供加密资产托管服务,成为美国本土第一个拿到国家监管部门的合规牌照。在加密货币交易的大国——美国,行业合规正一步步走来。全球各国对加密货币的监管不一而同,这与加密货币本身的安全风险和在金融领域对其的认定有关,这些因素成为传统投资者们不敢轻易入场的主要原因。加密货币安全公司BitGo拿到了监管部门的合规牌照,这意味着,该公司为机构客户提供加密资产托管服务获得了金融部门的许可。按照美国证券监管部门的规定,客户资产价值超过15万美元的机构投资者,必须将所持资产在“合格托管人”处存放。合格托管人包括银行、储蓄机构、注册经纪交易商、期货佣金商和外国金融机构等。正因为有这部分投资者的实际需求,传统机构和交易所提供数字资产托管业务正成为大势所趋。一位不愿透露姓名的区块链金融人士对分析称,随着美国数字货币资产托管首个牌照的发放,未来,线下的数字资产托管的信托机构将很快发展起来,传统银行业务将受到侵蚀,数字货币资产托管这块肥肉也将引来激烈竞争,巨头准备入局。实际上,在美国,多家华尔街巨头已经开始探索开发数字托管服务,包括高盛集团、摩根大通公司、美国八大银行之一的纽约梅隆银行。而刚刚获得稳定币发行权的Gemini也早就递交了开通托管服务的申请。7月初,加密交易所和钱包提供商Coinbase宣布,将推出面向机构投资者的数字资产托管解决方案。8月份,彭博社曾报道称,高盛正在考虑为数字货币基金提供托管服务。高盛发言人表示,为响应客户对数字货币产品的兴趣,高盛正在探索如何在这个领域为客户提供最好的服务。有分析人士认为,巨头高盛提供托管服务将为数字货币基金提供可靠的支持,这将为更多投资者放心进入数字货币资产类别铺平道路。除美国以外,在韩国,最大的金融机构新韩银行在2017年就已经宣布开展数字资产托管业务,面向对象也是机构投资者。今年5月份,日本野村控股与数字货币公司Ledger和Global
Advisors联合创办了一家名为Komainu的托管财团,也计划进军这一市场。行业经过多次洗礼后形成一个重要共识——合规是业态发展的基础。因为,把数字资产托管在没有监管认可的平台,对于投资者和托管服务方来说,风险都是巨大的。在国内,李笑来的云币网曾提供过资产托管服务,去年“9·4”政策发布后,云币网被迫关闭,李笑来曾发微博表示,云币关闭交易,但继续提供资产托管服务。但在今年7月16日,云币网永久关闭网站,同时,“托管业务”功能也随之关停。此次,美国对数字货币政策的放宽,先背书稳定币,后背书数字货币资产托管,这两件事的发生,仅间隔3天。金融合规背后的大国“野心”BitGo拿到美国监管部门的正式批文,从合规性看,它将定期接受美国监管部门严格的客户(KYC)和反洗钱(AML)审核,还要接受财务审计和月度信息披露等等。BitGo持牌的重要意义是监管部门认可加密货币的资产属性,在此基础上允许为用户提供金融服务,该公司取得监管部门的背书,有别于以往那些宣称要“引入第三方审计机构”的数字货币托管服务商。就在BitGo获批的三天前,9月10日,纽约金融服务部(NYDFS)同时批准了两种基于以太坊发行的稳定币,分别是Gemini公司发行的稳定币Gemini
Dollar和Paxos公司发行的稳定币Paxos
Standard,每个token都有1美元支撑。稳定币是希望吗?巨头抢夺“数字资产托管”肥肉
美元一直是美国奠定国际金融大国的强工具。二战后的布雷顿森林体系和马歇尔计划都为美元打开国际市场、为美国奠定国家地位发挥过重要作用。但随着欧盟、中国的崛起,基于黄金和经济体量背书的美元体系受到冲击,而区块链技术下的加密货币成为一次新的机会。在纽约金融服务部批准了两个锚定美元的稳定币后,知名财经专栏作家、黄金市场资深研究员肖磊发文指出,美国加密数字货币批准发行,将对新兴国家形成降维打击。肖磊分析,当下的美国,尤其是当下的美元,由于负债水平高企,贸易逆差的持续,实际上国家经济背书能力已经达到某种极限,美元想制造持续的吸引力,除了让竞争对手出问题,也就是让其他货币更弱之外,很难有其他更好的办法,美元需要一个新的本位制来二次崛起,重塑信仰。“一种可能性是,美元在经历了‘金本位’、‘石油本位’之后,可能要开始‘数字货币本位’了。”肖磊看来,美国可以用美元的稳定币,进一步将美元经济渗透到全球各个角落。肖磊举例,假设你持有的是美元,你需要面临非常繁琐的转账体系,也要受到非常严格的包括各国资金出入境等管理,但如果你持有的是基于以太坊等区块链加密技术的美元稳定币,你就可以在全世界任何角落进行无障碍转账和交易,而且不经过任何国家的传统金融系统,这确实会给全球金融市场带来较大的冲击。一个问题是,加密货币的币币流通无国界,但涉及到法币兑换仍关乎外汇管理和洗钱风险。对此,肖磊认为,美国敢于批准这样的产品,其实是早有打算,因为稳定币虽然可以在全球无障碍的进行流通,但最终要变现的时候,还是要回归传统方式,就是在其发行机构,进行赎回,美国只要保证赎回这一步掌握在自己的监管体系就可以了。一位不愿透露姓名的人士透露,纽约金融服务部先批准锚定美元的稳定币,之后又信任背书发放第一个数字货币托管业务牌照,二者实际上都是美元的信用扩张,这种扩张的目的就是狙击他国对本国经济的管理能力。多重利好之下仍悬ETF重审结果尽管相关金融服务的美国监管部门态度有乐观之相,但对于比特币ETF的通过,美国证券交易所委员会(SEC)仍非常谨慎。8月22日,SEC曾拒绝了Proshares、GraniteShares以及Direxion等三家公司的比特币ETF申请。8月24日,SEC官员又向媒体透露,SEC将重新审查反对9项比特币ETF申请的命令。SEC秘书长Brent
Fields在写给纽约证券交易所集团高级律师David De
Gregorio的信中写道:“本信函通知你们,根据根据委员会43 I惯例规则( 17 CFR
20 I .43
1),委员会将会审查这些判定。根据431(e)规则,8月22日的判定暂且保留,委员会重新给出结果。”
Fields补充说,“秘书办公室将会通知你们有关委员会的行动。”据海外媒体报道,类似的信函,SEC还寄给了纽约证券交易所集团以及芝加哥期权交易所CBOE,后者此前提交的有关VanEck
SolidX比特币ETF曾多次被延迟审议。在后续的推文当中,Peirce委员解释了SEC为何决定重新审查。“委员会(主席和委员)向员工委派一些任务。在这种情况下,员工的行为,就代表了委员会。委员会可能会审查员工的行动,正如当前将要发生的那样。”
Peirce写道。SEC发出的3封信函熊市之下,比特币ETF被币圈人视为加密货币市场的救世主。ETF本身是传统大宗商品交易市场的一种产物,现今计划成为直接对标比特币价格指数的基金产品。比特币ETF若能在传统交易所上市,那么投资者就可以直接在交易所基于比特币价格变化做投资,这种交易方式对机构资金的涌入十分方便。投资者无需直接持有比特币这种高风险的加密资产,投资门槛的降低将吸引更多新的投资者入场,为市场注入活力。九月已经进入下半程,众多被延迟审批的比特币ETF结果待出,YES
or No?九月底,美国SEC或将给出答案。

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美国最严格的加密货币监管机构之一,日前已批准两家公司提出的发行加密货币代币的提案,在监管机构的监督下,这些代币的价值将与美元挂钩。NYDFS新批准两个稳定币纽约金融服务部(NYDFS)是加密货币“BitLicense”框架的创建者,在周一发布的一份声明中,表示目前已经批准Gemini
Trust Company和Paxos Trust
Company向客户发行所谓的“稳定币”。目前,稳定币常用于各加密货币交易所,代表客户在没有使用打定货币监管授权的情况下,实际上充当着美元的代理。而最著名的稳定币就tether(USDT)。然而,支持者认为稳定币可以在国际商务中扮演更重要的角色,因为使用加密货币代币执行的,以美元计价的交易可以在几秒钟内结算,而使用实际美元则需要三个或三个以上的工作日才能完成。稳定币评论家认为这些代币已经被用来操纵比特币价格并促进其他的金融犯罪,如洗钱等。这就是为什么NYDFS在收到Gemini和Paxos保证他们的代币具有
“有效的风险控制措施、适当的BSA / AML和OFAC控制措施,可以防止Gemini
Dollar或Paxos标准代币被用于洗钱或恐怖主义融资”的证明后,才批准这两个申请的原因。NYDFS的负责人Maria
T.
Vullo称赞这一发展是对“强大的国家监管框架”不会抑制金融科技行业创新的肯定。她说:“随着金融技术市场的不断发展,纽约致力于在确保负责任增长的同时促进创新。这些批准表明,公司可以在强大的州监管框架内制定变革和强有力的合规标准,以保护受监管的实体和消费者。”Paxos、Gemini推出与美元挂钩的加密货币代币CCN日前报道,NYDFS已经批准了由Cameron和Tyler
Winklevoss创建的加密货币交易所Gemini的提议,推出一个名为Gemini
dollar(GUSD)的稳定币。然而,机构加密货币交易和托管服务itBit运营商及另一个NYDFS特许接收者的Paxos也获得了发布稳定币“Paxos
Standard”(PAX)的批准。与GUSD一样,PAX在以太坊区块链上构建ERC-20代币,并由经FDIC保险的美国银行账户中托管的实物美元提供支持。据称,无论在更广泛的加密货币市场中发生什么,这些储备将允许PAX保持1.00美元的挂钩。这两个代币均可从各自的发行人处兑换美元。Paxos首席执行官兼联合创始人Charles
Cascarilla表示:“Paxos
Standard为金融市场提供了完全以美元抵押资产进行交易的权力,其中包括区块链技术和金融监管机构的监管。我们相信Paxos
Standard在数字资产方面取得了重大进步,充分利用了传统金融体系的监管和稳定性,实现了无摩擦的全球经济。”Cascarilla补充道:“在当前的市场中,数字资产采用的最大障碍是信任和波动。作为一家受监管的信托基金,拥有1:1美元抵押的稳定币,我们认为我们提供的资产可以提高资金效用。”

原标题:Bakkt三步过考 比特币ETF们为何一路坎坷? 文|嚯嚯 编辑|文刀
还有不到两周时间,全球首个合规比特币期货交易所Bakkt将正式上线。经过将近一年的“跳票”,备受关注的Bakkt总算有了“出头之日”。
今年8月,…

原标题:Bakkt三步过考 比特币ETF们为何一路坎坷?

文|嚯嚯

编辑|文刀

还有不到两周时间,全球首个合规比特币期货交易所Bakkt将正式上线。经过将近一年的“跳票”,备受关注的Bakkt总算有了“出头之日”。

今年8月,Bakkt获得了美国商品期货交易委员会 ( CFTC ) 和纽约金融服务部 (
NYFDS )
的批准。“过考”进程中,Bakkt不仅在信托上做足了准备,还给资产上了保险。

监管这道坎上,Bakkt如同“别人家的孩子”,成了一个正面典型。另外一些希望打通关卡的“比特币ETF”申请者们,却被“百般刁难”。

今年6月,SEC主席Jay
Clayton对外重申了批准比特币ETF的先决条件——托管方案及市场操纵对策,“托管是主要问题,SEC如何真正知道投资者拥有数字资产?”

“考官”已经“泄题”,Bakkt之后,比特币ETF们能否在未来被监管接受,成了多数投资者关注的下一个市场动向。

Bakkt“三步走”取信监管

9月10日,Bakkt官方推特正式对外宣布,纽约梅隆银行已为Bakkt
Warehouse提供了地理分布式的资产存储,以此保护客户的私钥材料。

Bakkt主打比特币实物交割模式,支持每日结算。它的运营主体是成立于2000年的洲际交易所,
背后有高盛、摩根士丹利和德意志银行的资本背书,目前为全球知名的能源、金属和其他大宗商品提供场外交易服务。

在美国的金融监管体系下,加密货币交易机构的合规性尤为重要,资产托管的资质是主要的考核指标。

由ICE运营的Bakkt已获得了美国商品期货交易委员会 ( CFTC ) 和纽约金融服务部
( NYFDS )
的批准。为了满足后者对资产托管的要求,早期,Bakkt便成立了一家托管机构——Bakkt
信托公司。9月9日,Bakkt还通过官方渠道对外宣布,它为旗下的比特币托管业务购买了价值1.25亿美元的保险服务,给托管业务又上了一重保障。

Bakkt官方推特

此外,比特币实物交割模式也要求Bakkt必须拥有大量比特币才能满足客户需求。

币圈有机构人士早就预测,Bakkt的上线会成为传统金融机构资金大规模流入币市的催化剂。

风险评级机构标准共识认为,获监管机构认可的Bakkt一经推出,将会鼓励那些想要投资比特币、但没有合适投资渠道的机构参与比特币市场,“这也是为什么我们长期看涨比特币的原因。”

8月底,Insight
Chain(INB)发布的一个调研报告表明,在收集回来的272份有效问卷中,多数投资者将此视为利好消息。其中85.3%的人认为Bakkt比特币实物交割合约的出现代表了机构投资者的批量入场;81.3%的人认为这将导致大量资金进入币圈;62.9%的人认为在实物交割合约推出后,比特币将迎来上涨。

当然客观来看,参与合约交易并不意味着机构会集体押注比特币,毕竟在这个期货交易平台上,客户也能做空比特币。

MultiVAC CEO
Frank发表了保守观点认为,Bakkt上线的消息目前已基本被市场消化,短期不会对大盘造成太大影响。

比特币ETF卡在“托管”环节

长期来看,传统资本的参与对币市来说无疑是个积极信号。

Bakkt之前,包括芝加哥商品交易所CME和芝加哥期权交易所CBOE,都已上线了合规的比特币期货交易业务。

Bakkt之后,下一个被多数投资者关注的监管动向则是“一路坎坷”的ETF。

比特币ETF是一个类似于黄金ETF的基金投资产品,ETF可以让投资者不用直接持有比特币,只需持有ETF基金便可达到投资比特币的目的。

比特币ETF的申请最早可以追溯到2014年。当时,由Gemini
交易所创始人Winklevoss兄弟向美国证监会发起联合申请,但经过3年的审查后,依旧未获得通过。之后,很多公司、交易服务商都在前赴后继地尝试申请ETF的合规,结果,不是被拒绝,就是遭延期。

Cointelegraph曾制作了一张比特币ETF
4年来多次被否的时间表,这个新兴的金融产品始终没能走进监管许可的范围。

2016至2019年,ETF被拒时间表

今年6月,SEC主席Jay
Clayton对外重申了批准比特币ETF的先决条件——托管方案及市场操纵对策,“托管是主要问题,SEC如何真正知道投资者拥有数字资产?它显然不同于黄金或咖啡等有形资产。”显然,对投资者的保护是监管机构最看重的因素。

申请比特币ETF的交易所面临的监管困境,几乎是每个大型数字资产交易平台的缩影。

在加密货币领域,即便是币安这样的头部平台在进军美、日、韩这些加密货币大市场都会经历种种难关。在原生的币圈行业里,如何安全地储存比特币、证明存储者有自称的比特币量或相应的资金量,一直处于“我说安全就安全,我说有就有”的不透明状态,没有公立第三方证明、没有监管的有效介入,也一直让行业原生的加密货币交易所、商业资管商处于灰色地带,行业一“灰”,便乱象丛生,甚至形成恶性循环。

加密资产在监管“SayNo”的当前,成了无法获得市场普及的投资标的。

Bakkt取信监管的做法带来了一些思路:成立信托公司,与第三方金融机构合作,进行资产存储托管、保护用户私钥材料,配套保险服务等。这家机构在资产保险、信托方面的努力,或许可以给申请比特币ETF的加密货币机构和其他谋求合规的交易平台提供借鉴。

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