深度分析我们真的需要比特币ETF吗?

从2013年文克莱沃斯兄弟提交第一个比特币ETF申请以来,比特币ETF成为了社区热议的焦点,甚至成为了一道迈不过去的坎儿。申请提交之后,美国证券交易委员会(SEC)一再延期审核比特币ETF,并且在四年后,也就是去年3月份正式驳回了他们的申请。此后,包括Solidx在内的多家公司的ETF申请纷纷被拒。面对比特币爱好者的质疑,SEC也针对驳回比特币ETF背后的原因发表了公开信。该机构表示,定价、流动性、托管、套利和操控问题是他们认为数字货币ETF产品尚不能问世的原因。然而,今年7月,新一轮的比特币ETF申请热再次引爆了整个社区。比特币爱好者的评论几乎淹没了SEC的邮箱,很多业内专家也坚信经过一段时间的沉淀,比特币ETF获批概率大大增加。

8月8日,比特币(BTC)价格从近期最高点8500美金左右跌至最低6300美金左右,损失约1200美元。Coin360数据显示,当前,比特币(BTC)价格持续于6300美元附近窄幅整理,主流币种普遍下跌。

早在2017年3月,美国证券交易委员会便拒绝过Winklevoss兄弟提出的比特币ETF申请,给出理由是比特币市场仍然存在价格操纵行为,其不稳定的价格会增加监管难度。

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快进到2019年3月,美国证券交易委员会仍未批准任何关于比特币ETF的申请。对于那些希望ETF能够为行业提供更多监管准则的加密货币支持者来说,合规进程任重道远。

有分析认为,数字资产价格普跌是受到日前美国证券交易委员会(SEC)推迟VanEck-SolidX比特币交易所交易基金(ETF)上市和交易决定利空消息的影响。

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好消息是,2017年3月至今,SEC的立场已有所缓和,委员会成员甚至称他们预计比特币ETF迟早会被批准。

针对该则消息,博链财经汇总了VanEck-SolidX申请比特币ETF的主要脉络:

其实早在2016年6月30日,Bats
BZX交易所便向美国证券交易委员会提交了一项相关申请,该申请将允许其列出和交易Winklevoss比特币信托的股票。

6月,投资管理公司VanEck与数字资产金融服务创业公司SolidX合作推出了一款比特币交易所交易基金。VanEck首席执行官Jan
van
Eck曾表示,作为“数字黄金”,比特币是一种合法的投资选择,或适用于投资组合。同一时期,SEC收到了来自芝加哥期权交易所(CBOE)的比特币ETF许可申请。

如果获得批准,Winklevoss的ETF将成为第一个获准在完全监管的证券交易所上市的比特币交易所交易基金,从而使得非专业人士可以获得比特币而无需承担自己管理数字资产的风险。

7月20日,为消除SEC在今年1月通过员工信函表达的对比特币ETF的顾虑,并试图得到监管机构的授权批准,VanEck在一封公开信中从估值、流动性、保管、套利、潜在操纵和其他风险各个方面阐述了比特币市场的流动性和多样性,认为行业已做好准备,拟议的ETF将符合SEC的使命,保护投资者,保持公平有序、高效的市场环境,促进资本生成。

毫无疑问,这将代表向加密主流迈出的一大步,但经过长时间的审议和磋商,美国证券交易委员会拒绝了Bats
BZX交易所的请求。

8月7日,SEC发布声明称,他们需要更多时间来审议是否批准VanEck-SolidX的ETF申请,并将其最终决定日期推迟至9月30日。届时,SEC将批准或否决CBOE
BZX拟议的规则变更,或选择将其决定再度推迟240天。

2017年3月10日,SEC发布了一份声明,解释了其决定背后的原因是比特币难以防止价格操纵行为并且数字资产相关的欺诈事件频频发生。

SEC指出,如果获得监管机构的批准,该产品将于CBOE
BZX上市,成为美国首例在交易所上市的数字资产投资基金产品。

在该判决公布后不到两周,美国证券交易委员会也否决了由纽约证券交易所Arca提交的类似提案,该提案由洲际交易所提出,希望列出SolidX比特币信托ETF。

屡次受阻的比特币ETF之路

2017年对于比特币ETF来说是糟糕的一年。

过去,SEC曾多次推迟或驳回针对比特币ETF的议案。7月26日,SEC因CBOE
BZX未能证明其议案符合交易法相关法条要求驳回了数字资产交易所Gemini创始人Tyler(泰勒)和Cameron
Winklevoss(卡梅伦·温克莱沃斯)兄弟提交的比特币ETF申请。

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随着2017年的结束,整个加密行业都感受到SEC对比特币市场的怀疑态度,并且其对市场持怀疑态度的观点得到了加密行业以外人们的大量评论的强化。

消息一出,比特币价格从两个月以来的最高点应声暴跌几百美元。自2017年3月10日首次遭遇SEC拒绝,Winklevoss兄弟多年的努力化为徒劳。

然而,这种不利情况在2018年开始逐渐发生变化,因为尽管美国证券交易委员会继续拒绝比特币ETF,但委员会内部开始出现不同的声音。

针对SEC的否定态度,委员Hester
Peirce(海丝特·佩尔斯)提出了异议。她在接受CoinDesk采访中表示,像SEC这样的监管机构不应充当比特币等新兴技术的把关人,阻止比特币ETF的举动对于投资者和创新者都是一种伤害。

2018年7月份,当时美国证券交易委员会再次拒绝了Bink
BZX交易所提议上市Winklevoss比特币信托的计划。

Hester Peirce曾推动监管机构对交易所Bats
BZX(现属CBOE)提交的规则变更进行审查,使其满足证券交易法规定的要求。

然而,SEC在声明中写道:“虽然委员会不赞成相关提议,但委员会强调需要对比特币或区块链技术进行更普遍的技术评估,之后才能判断其是否具有实用性或潜在价值。“

此外,SEC还推迟了另外两项有关比特币ETF申请许可决策:

美国证券交易委员会委员的这一公开异议表明了他们对加密领域的看法的微妙转变,这些将有利于比特币ETF最终被通过。

7月17日,SEC将CBOE提交的关于上市GraniteShares比特币ETF的决定推迟至9月。

之后公众舆论开始对比特币ETF进行讨论,在各种争论中2018年SEC驳回的比特币ETF提案数量创了历史记录。

7月24日,针对5个由Direxion投资公司提交的比特币ETF申请,SEC同样将其决定延迟至9月21日。

仅在8月22日,委员会就拒绝了9个申请,其中包括Direxion,ProShares和GraniteShares。美国证券交易委员会再一次解释了拒绝的理由,主要是因为相关申请均未能证明申请人的规则可以有效防止欺诈行为和市场操纵的发生。

两项推迟决定公布后,比特币价格均有小幅回落。

委员会仍然坚持这一观点的并不令人感到意外。

SEC推迟比特币ETF在意料之中

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从SEC曾表达对比特币市场的担忧可见,监管机构对待数字资产投资进入证券市场十分谨慎。在驳回Winklevoss兄弟的ETF申请上,SEC认为CBOE
BZX在防止欺骗和操纵行为方面未能达标。对于保护投资者、维持市场公平,SEC显然极为重视。

2019年,长期的熊市导致比特币ETF申请的势头开始减弱,但通过的希望却增加了。

针对此次VanEck-SolidX的ETF议案,一些人认为,由于该产品为散户和保险业投资者设置了门槛,其申请更有可能获得批准。

今年二月,一美国证券交易委员会专员在一次访谈中称SEC预计会授权一个比特币ETF,以满足市场的期待。

7月下旬来自ZeroHedge的消息称,极大概率比特币ETF的批准将与SEC和CFTC的第一套数字资产法规一起公布,SEC消息人士表示期待该利好消息9月出台。

同月,商品期货交易委员会的一名专员批评SEC因潜在的价格操纵而拒绝了之前的ETF。

SEC数字资产主管Valerie
Szczepanik也曾表示,希望监管部门鼓励有助于投资者和市场的创新。

随着加密行业的成熟与全球范围对技术认知的加深,比特币ETF开始在全世界范围内被关注,其影响力正在从美国扩展到俄罗斯,再到日本,SEC批准其第一个比特币ETF可能只是时间问题。

通过只是时间问题?

从目前结果来看,监管机构对于数字资产投资登陆证券交易所,虽不算态度坚决,却也不轻易大开绿灯。而在监管机构之外,许多人表达了对比特币ETF的积极态度。

例如,SEC表示,截至8月6日,已收到1,300多条关于拟议规则变更的评论。结果显示,多数评论持积极态度。

考虑到SEC曾多次推迟或驳回比特币ETF议案,BK资本创始人兼CEO Brian
Kelly认为,9月30日针对CBOE
BZX规则变更的决议或将再次推迟。数字资产分析师Joseph
Young也曾于上月表示,市场尚未做好准备。

更多观点则认为,比特币ETF许可通过或许只是时间问题,在2019年获批的概率较高。

持类似看法的包括财富管理公司Canaccord Genuity、BitMEX CEO Arthur
Hayes、康奈尔大学教授Emin Gün Sirer、前高盛高管Ali
Hassa、数字资产分析师肖磊、Bitwise Asset Management全球产品交易主管John
Hyland等。

OKGroup创始人徐明星在社交媒体上亦表示,市场无需过多关注ETF,比特币ETF本质上与黄金、白银ETF一样,它终将通过。

尽管主流的态度均较为积极,但在9月底SEC做出最终决定之前,对于比特币ETF能否登陆证券交易所,依然充满未知。

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